许继电气：25Q1-Q3净利润9.01亿，维持买入评级

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【华源：许继电气业绩稳定，直流输电业务前景佳】 11月25日，华源显示，许继电气25Q1 - Q3归母净利润达9.01亿元，同比增0.75%，25Q3归母净利润2.67亿元，同比增0.3%。 公司成本控制效果显著，有效对冲电表和配电设备价格下滑压力，保障整体业绩稳定。十五五期间，直流输电需求有望高增长。 今年国内特高压直流迎投产高峰，预计4条特高压直流投产，直流输电板块将快速增长。展望十五五，海上风电发展或使柔直成主要送出技术，公司作为直流输电设备龙头有望受益。 此外，三北地区新能源消纳压力增大，特高压作为主要消纳手段，长期需求有保障。华源证券维持许继电气“买入”评级。

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