新东方：获海通国际评级，2026财年利润有预期

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【海通国际首次覆盖新东方，予H股目标价49港元及“优于大市”评级】 12月1日，海通国际发表研报，首次覆盖新东方，给予其H股目标价49港元，评级为“优于大市”。研报认为，该公司在K12及海外业务等细分领域领先，生成式AI在课件生成、名师数字分身及作业批改等场景落地，可提升转化效率与内容质量，助力提效和业务聚焦。 新东方集团2026财年第一季经调整经营利润率按年提升1个百分点，主要得益于东方甄选。11月底止第二财季，公司将放缓教学中心扩张、提升存量利用率并全线提效，叠加去年低基数，海通国际预计集团2026财年第二季度利润率再扩2个百分点。 不过，对于明年5月底止下半财年，因留学不确定及K9竞争，该行持保守态度，预计利润率按年改善0.3至0.5个百分点。全年度经调整经营利润预计6.5亿美元，对应利润率12.1%。

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