机械行业出口链月度跟踪：美国地产温和修复 成本端持续下行

　　本报告导读：
　　美元兑人民币小幅贬值、欧元兑人民币相对稳定，主要航线海运费同比继续下滑；美国餐饮 RPI环比回升，美国住房市场指数环比改善但同比相对承压。
　　投资要点：
　　投资建议建 议重点关注具备全球制造布局、品牌输出能力与渠道整合优势的出口型消费企业。在当前外部环境变化与政策博弈背景下，具备产能多元化配置、稳定客户黏性及定价权的企业，有望在全球贸易格局调整中实现持续成长。我们看好市场占有率高、供应链韧性强、并已建立成熟海外产能的标的，推荐标的：巨星科技、银都股份、涛涛车业、宏华数科、杰克股份，相关标的：浩洋股份。
　　成本跟踪：美元兑人民币汇率小幅贬值，欧元兑人民币汇率小幅贬值；欧洲航线、美东航线、美西航线、东南亚航线海运费同比下降。
　　1）汇率：2025 年11 月27 日美元兑人民币即期汇率为7.08，环比11 月20 日下降0.51%；欧元兑人民币汇率为8.21，环比11 月20 日+0.16%。2）海运费：2025 年11 月第三周中国出口集装箱运价指数（CCFI）中，综合指数为1,122.79，同比下降23.51%，环比增加2.63%；欧洲航线为1,432.96，同比下降29.11%，环比上升2.09%；美东航线为963.33，同比下降21.29%，环比-0.43%；美西航线为850.96，同比下降26.14%，环比+0.56%；东南亚航线为938.95，同比下降21.33%，环比上升7.80%。
　　行业高频数据跟踪：1）美国餐饮业：美国25 年10 月RPI 环比上升。根据美国餐饮协会数据，10 月美国RPI 为99.8，相较9 月的99.2 上升0.4%。2）美国房地产：美国25 年11 月住房市场指数同比-17.39%。11 月美国住房市场指数为38，环比+2.70%，同比-17.39%。10 月美国成屋库存量152 万套，同比增加10.95%，美国成屋销量410 万套，同比增加1.74%，8 月美国新建住房销量800 万套，同比增加15.44%。3）高尔夫球车行业：高尔夫球车行业：2025年10 月，高尔夫球车出口量环比+22.10%，同比下降56.31%；出口金额环比+11.85%，同比下降56.11%。据中国海关总署数据，10月我国高尔夫球车出口额为0.29 亿美元，1-10 月累计出口额为2.81亿美元，同比下降68.58%；10 月出口量为0.87 万辆，1-10 月累计出口量为8.14 万辆，同比下降67.26%。5）摩托车行业： 2025 年10 月，中国摩托车出口额环比下降12.28%，同比上升11.31%；出口量环比下降10.53%，同比上升11.40%。
　　风险提示：关税政策波动风险、宏观经济波动风险、竞争加剧风险等。
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