商贸零售行业周报：冰雪游贯穿雪假元旦 宝兰、琳朝均获亿元融资

　　1. 雪假落地助力冰雪经济发展，元旦假期延续冰雪游、避寒游主题雪假落地助力冰雪经济发展。（ 1）12 月1-5 日，新疆乌鲁木齐市、阿勒泰地区首次实行雪假，覆盖区域内义务教育阶段在校生，叠加前后两个周末，雪假长达9 天。据光明网，12 月2 日，阿勒泰地区接待游客10.45 万人次，游客花费同比增长21.25%，雪假形成学生带动家庭、家庭辐射游客的消费联动效应。（ 2）12 月3-7 日，吉林全省首次推出雪假，鼓励义务教育阶段学生走进冰场、雪场。据新京报，北大湖、松花湖、长白山万达等39 家雪场、冰场宣布对雪假学生每天提供3 小时免费滑雪优惠，随行家长可享折扣；松花湖度假区日均接待学生及家长群体超3000 人次，雪道利用率较平日提升60%。
　　元旦假期延续冰雪游、避寒游主题。据同程旅行，（ 1）冰雪游：元旦假期各地飞往哈尔滨、长春、长白山、阿勒泰、乌鲁木齐等热门冰雪目的地的机票预订热度不断走高；西南地区冰雪旅游热度逐步追赶东北地区，云南迪庆梅里雪山、四川甘孜贡嘎雪山、云南丽江玉龙雪山以及四川阿坝达古冰川登上冰雪游热门景区榜单TOP20。 2）避寒游：元旦假期从北京、天津等主要城市飞往三亚、海口、昆明、广州、厦门等热门避寒目的地的机票预订热度环比上涨36%。
　　2. 宝兰黄金获亿元A 轮融资，琳朝珠宝新店将于明年落子华东宝兰黄金获亿元A 轮融资。根据中国黄金珠宝微信公众号，中国高端黄金珠宝品牌宝关于12 月1 日完成过亿元A 轮融资，由挑战者创投领投，Gucci 母公司开云集团、雷军旗下顺为资本跟投。 1）概况：宝兰前身工厂于1988 年成立，产品主要适用“花丝镶嵌”等宫廷古法技艺，其采用的标准金丝为36 号金丝，直径仅0.193 毫米 部分高端产品更细）。公司标语为“每一克，都值得珍藏”。 2）线下渠道：根据中国黄金珠宝微信公众号，目前已拥有3 家门店，均选址核心商业体。其中首店于2017 年落户杭州大厦，2020 年进驻杭州万象城，2025 年进一步拓展至深圳万象城，逐步完成在长三角及珠三角核心城市高端商业场景的布局。（ 3）定价：根据其天猫旗舰店，以项坠品类为例，其涵盖件单价为9286 -97975 元/件，平均单克价格为1920-2500 元。
　　琳朝珠宝新店将于明年落子华东。根据中国黄金珠宝微信公众号，琳朝珠宝宣布完成亿元级独家战略融资，投资方为日初资本；同时，琳朝珠宝将于明年在华东地区开设的全国第二家品牌店。琳朝珠宝成立于2006 年，创始人家族在1977 年之前已涉及黄金加工领域；1916、1944、1977 年分别诞生了琳朝三代人，三代人继承并发扬“传统宫廷细金工艺”；根据36氪，截至2025 年11 月，琳朝年销售额已突破5 亿元大关。
　　3. 投资建议
　　短期重视海南板块及春节旺季弹性子板块，中期看好新消费优成长、转型改革困境反转、出海相关、政策利好四条主线。
　　考虑到封关在即以及临近消费旺季，我们建议重视海南板块，以及春节旺季有业绩弹性的子板块，主要包括免税 政策加持+基本面环比改善）、跨境电商 黑五圣诞大促）、部分景区 冰雪经济）、商超和黄金珠宝（ 春节　　旺季）等；底部的顺周期板块比如免税、酒店、餐饮等环比数据已有环比改善，建议后续持续观察和验证。此外，招聘市场环比回暖，AI+人服有望为行业带来新亮点。
　　展望2026 年，我们建议对外继续重视出海主线，特别是品牌龙头；对内看好消费领域求新求变的子行业，比如新文旅、新零售等相关方向。
　　综上推荐小商品城、名创优品、中国中免、华住集团、首旅酒店、锦江酒店、赛维时代、潮宏基、永辉超市、九华旅游、若羽臣，关注君亭酒店、古茗、小菜园、青木科技、金马游乐、老铺黄金、菜百股份、BOSS 直聘、科锐国际、北京人力、长白山、峨眉山、三峡旅游、天府文旅、祥源文旅、百胜中国、海底捞、锅圈、安克创新、美团-W。
　　风险提示：消费复苏不及预期；行业竞争加剧；监管政策的不确定性。
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