房地产年度策略报告姊妹篇：2026年房地产行业风险排雷手册

　　年度策略观点：2026年我们预计房地产行业将持续筑底，聚焦轻资产+好企业p 投资逻辑：
　　2025年度策略中我们提到房地产核心矛盾逐步从供应居住转变为供应优质的居住。2025年10月十五五规划将房地产放在民生板块，对房地产表述为：“推动房地产高质量发展。加快构建房地产发展新模式，完善商品房开发、融资、销售等基础制度。优化保障性住房供给，满足城镇工薪群体和各类困难家庭基本住房需求。因城施策增加改善性住房供给。建设安全舒适绿色智慧的“好房子”，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。建立房屋全生命周期安全管理制度。”从该表述来看，我们认为未来房地产行业产品质量会持续提升，行业制度伴随行业发展需要会发生变化——总之，十五五会是房地产买入新发展模式的关键转型期。转型过程中，我们认为行业会继续出清、商业模式可能会发生变化，对应的投资审美也会有所变化。
　　选股思路和推荐组合：
　　2026年地产板块的投资策略我们偏防御，建议关注：
　　ü 1）商管和物业，利润率厚、现金流好、负债低，整体稳定性好，建议关注：华润万象生活、恒隆地产、太古地产；
　　ü 2）优质头部，关注“开发+运营”类、好房子类、聚焦核心区位小而美的企业，建议关注：华润置地、招商蛇口、建发股份、建发国际集团、滨江集团；
　　ü 3）转型股，在市场格局变化中寻找新机遇，优选转型路径清晰、资源匹配度高的企业，相关标的需持续跟踪。
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