机器人11月月报：中美产业共振 底部聚焦优质环节

　　摘要
　　核心观点：机器人板块行情在经历调整后，逐步迎来特斯拉新品发布前的预热，以及中美产业政策的共振：1）产业在0-1的趋势兑现前夕，特斯拉Optimus量产订单发包、Gen3样机定型发布、预热等持续受到关注；2）机器人技术路线仍在持续迭代，市场更关注产品性能、客户送样等实质进展，特斯拉供应链将进入去伪存真的验证期；3）特朗普政府聚焦机器人领域发展，进一步提高美国机器人产业发展的战略高度；4）我们看好三类标的配置价值，包括特斯拉链高胜率、技术迭代升级方向的增量环节、具备预期差的绩优低估值；关注智元、宇树、乐聚等其他具备放量能力的国产链。
　　机械：首推T链，同时看好核心环节，推荐恒立液压、奥比中光、首程控股。关注：（1）传感器板块：奥比中光、柯力传感；（2）宇树链标的首程控股、Figure链标的领益智造；（3）设备：浙海德曼；（4）应用场景：首程控股、永创智能。
　　汽车：推荐特斯拉链高胜率汽零标的三花智控、拓普集团等，关注均胜电子、新泉股份、北特科技；推荐PEEK等新技术迭代方向的恒勃股份等；推荐存在预期差的隆盛科技、爱柯迪等。
　　电新：当前板块资金面、情绪面已企稳，我们认为后续预期上修需要新一轮催化落地或产业节奏兑现，例如T量产定点发包时间提前等。
　　展望12月，特斯拉V3版本的批量订单有望下发，同时多家国内本体厂上市进程加速，关注敏实集团、科达利。
　　金属：看好粉末冶金工艺降低机器人成本，粉冶快速渗透，推荐平台型（MIM、P&S及SMC）低估值龙头东睦股份，公司主业三季度业绩加速向上，新科技（AI算力、机器人及高端消费电子）应用持续爆发。
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