计算机行业2026年度策略：聚势赋能破题起势：AI应用正在兴起 出海与信创保持景气

　　基本面温和复苏，机构配置处于历史低位。2025 年前三季度，计算机板块的收入、净利润、现金流等核心财务指标都呈现好转的迹象，结构上看 AI 相关的算力、智能出行，政策相关的信创以及出海场景景气度较高，与财政、经济相关的政府 IT、医疗 IT、金融 IT、安全等领域仍呈现压力，展望未来，我们判断随着宏观经济好转、AI 应用落地以及人员调整与人效提升，计算机板块的基本面有望加速向好。机构计算机行业持仓处于历史低位，板块低配亦有望带来潜在的未来空间。
　　AI 会大幅放大应用的价值空间，模型并不会完全吃掉应用的市场。今年市场有一个逻辑担忧，即大模型会吃掉 AI 应用的市场空间，这成为压制板块估值的一个关键因素。对此我们观点是：1）AI 会放大应用的价值空间，从效果工具走向劳动力服务市场，市场空间有望大幅提升；2）大模型会在通用性强、空间大、产品薄的一些场景实现模型即应用的垂直一体化；3）更多的专业门槛高、流程复杂、服务属性强的场景不会被大模型厂商穿透。因此，当前市场的过度担忧可能就是未来的机会。
　　加大重视新质生产力和前沿科技的产业化机会。近年来，我国加快推进以机器人具身智能、智能驾驶、商业航天等为代表的新质生产力产业发展，相关产业在今年来均实现了较大的产业技术和能力进步，快者如智能驾驶已开始着手推进 L3 试点应用。我们认为，在政策与研发能力的加持下，新质生产力的加速发展，有望进一步提升社会生活生产的运行效率，有利于推广更多新型产业生态的应用，从而促进我国经济的高质量转型发展。
　　投资建议：
　　重视 AI 应用的产业机会：伴随基础大模型能力的不断提升和应用成本的大幅下降，越来越多的 AI 应用场景正被解锁，具体体现在通用场景的泛 ERP 领域（如金蝶国际、明源云、赛意信息、鼎捷数智等）、生产力工具（如金山办公、万兴科技、彩讯股份等），垂直场景的金融 AI（如恒生电子、顶点软件、同花顺、中科软、宇信科技、京北方、长亮科技、天阳科技、百融云、新致软件等）、医疗 IT（如讯飞医疗科技、卫宁健康、创业慧康、嘉和美康、医渡科技等）、物理 AI（如地平线机器人、禾赛-W 、速腾聚创、索辰科技等）；其他建议关注焦点科技、税友股份、国能日新、广联达、科大讯飞、格灵深瞳、云从科技、云鼎科技、神思电子、鸥玛软件、金桥信息、佳发教育等；安全方向建议关注深信服、三未信安、迪普科技、启明星辰、天融信、绿盟科技、安恒信息、安博通、盛邦安全、永信至诚、奇安信等。
　　AI 算力有望继续保持高景气：基础大模型厂商仍在加速卷能力天花板，对算力的需求持续旺盛，且伴随 AI 应用的快速落地，更多的推理算力需求也随之而生，建议关注浪潮信息、深信服、商汤-W、首都在线、云天励飞、神州数码、紫光股份等，同时也建议关注液冷方向如冰轮环境等。
　　加强关注新质生产力：1）机器人大小脑持续进步，应用场景与空间进一步打开，建议关注相关标的如索辰科技、能科科技等；2）智能驾驶的渗透率持续提升，L3 应用试点加速推进，建议关注地平线机器人、经纬恒润、德赛西威、光庭信息、阿尔 特、速腾聚创、禾赛-W 等；3）商业航天加速推进，卫星互联网建设加快，建议关注中科星图、航天宏图、超图软件、佳缘科技、盛邦安全等。
　　政策驱动信创板块有好转：国际形势倒逼自主可控加速，在科技自立自强的大战略下，党政、行业信创均有望迎来加速，建议关注的细分领域包括基础软硬件如操作系统（中国软件、诚迈科技、麒麟信安等）、数据库（达梦数据、星环科技、太极股份等），通用软件如 ERP（金蝶国际、普联软件、用友网络等）、办公（金山办公、彩讯股份、福昕软件等），行业应用软件如工业软件（中望软件、索辰科技、华大九天、概伦电子、广联达、浩辰软件等）。
　　海外市场处于较高的景气状态：建议关注前期已在海外有较好业务基础的公司，如福昕软件、合合信息、鼎捷数智、道通科技、中望软件等。
　　风险提示
　　AI 等底层技术变革不及预期。
　　下游客户 IT 支出意愿与力度不及预期。
　　政策落地不及预期。
　　行业竞争加剧。
　　研报信息更新不及时的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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