大行评级｜摩根大通：中石化短期内仍面临挑战 维持“中性”评级及目标价4港元

摩根大通发表报告指，国务院已批准中国石化集团与中国航空油料集团进行重组，后者持有新加坡上市的中国航油51.3%股权。摩通认为，此交易反映国资央企重组再次成为“十五五”规划的重要主题，但对中石化的盈利或现金流无直接影响，后续是否涉及上市公司业务整合仍有待观察。由于交易完成时间及架构仍存在不确定性，目前难以分析潜在协同效应或对上市公司的影响——例如中国航油与联合石化是否保持独立，若合并则归属于母公司还是上市公司。多数媒体文章指出，此举有助于提升中石化在可持续航空燃料(SAF)方面的努力，该行认为此属小幅利好。综合考虑，中石化短期内仍面临挑战，摩通维持对其“中性”评级及目标价4港元。

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