消费出海系列研究之一：加工番茄行业研究：中国产区大幅去化 景气拐点渐行渐至

　　报告摘要：
　　全球加工番茄生产高度集中在北半球三大主产区。全球加工番茄主产区集中于北纬40-45 度黄金带，大部分产量来自北半球，其中中国新疆和内蒙古河套地区、美国加州与环地中海沿岸三大区域合计约占全球产能74%（WPTC 2021 年数据），主要集中在每年7 月至10 月期间收获和加工，次年初陆续上市销售。根据WPTC 的统计数据，2021 年全球加工番茄产量为3918.5 万吨，其中，中国作为全球重要的加工番茄生产国，2021年产量达480 万吨。番茄加工产品种类众多，其中番茄酱是市场主流的番茄制品之一。全球加工番茄制品需求正被餐饮连锁化、食品工业标准化与健康消费趋势三重力量持续驱动。
　　中国是全球最大的番茄酱出口国，出口量约占全球1/3。根据WPTC 的统计数据，在2024/2025 作物年度，主要生产和交换国家出口约390 万吨番茄酱，是全球最主要的番茄制品贸易产品。根据FAO 数据，2024 年中国番茄酱出口量占全球的31.2%，出口额占全球的22.8%，二者之间的差异主要因为产品形态与定价层级的分化。中国出口番茄酱以大包装产品为主。2025 年前11 个月，中国出口大包装番茄酱（＞5kg）数量占比为58.2%，主要出口至中东、北非、东南亚等价格敏感市场，作为工业原料用于本地再加工；小包装番茄酱（≤5kg）占比为41.8%，主要面向欧美、日韩等终端消费市场，具备相对更高的溢价能力。
　　当前产业正处于深度周期谷底。由于2022-2024 年国内加工番茄种植面积持续处于高位导致供给过剩，当下出口加工番茄酱价格处于近十年低位区间，行业整体亏损，产能正面临出清。在此背景下，叠加2025 年国内主产区天气因素和政策因素影响，2025 年中国加工番茄种植面积预计不足100 万亩，较2024 年锐减37.5%，中国加工番茄产量预计也将降至500 万吨以下。这是过去“面积与利润驱动”和“价格滞后反馈”机制下积累的周期性矛盾的集中爆发。
　　行业有望景气回暖，中长期有望步入“存量整合”与“价值提升”的新阶段。由于供给端的大幅收缩，预计今年行业供给将转向偏紧，海外及国内市场需求仍有韧性，将支撑价格企稳回升。从中长期看，行业供给将由“看价种地”的投机模式，转向受资源约束和合同农业驱动的更稳定、更集约的模式；需求端由“大桶原料酱出口”单一驱动，转向“出口产品和区域升级”与“内需市场开拓”的双轮驱动；价格端由“大起大落”的强周期波动，有望转向价格复苏后的温和平稳运行。
　　投资建议：重视加工番茄酱出口复苏趋势下的投资机会，相关出口型企业业绩有望显著修复，如加工番茄产业链出口龙头冠农股份和中粮糖业等（尚未覆盖）。
　　风险提示：原材料价格波动的风险，汇率波动的风险，国际贸易政策与市场准入风险，行业产能过剩与同质化竞争风险等。
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