半导体测试设备行业跟踪二：DRAM带动探针卡需求增长 国产化推进

　　核心观点：
　　探针卡属于半导体领域不可或缺的“耗材”。根据强一股份的招股说明书，探针卡是一种应用于半导体生产过程晶圆测试阶段的“消耗型”硬件，是半导体产业基础支撑元件；作为晶圆制造与芯片封装之间的重要节点，晶圆测试能够在半导体产品构建过程中实现芯片制造缺陷检测及功能测试，对芯片的设计具有重要的指导意义，能够直接影响芯片良率及制造成本，是芯片设计与制造不可或缺的一环，对半导体产业链具有重要意义；因此，在人工智能、数字化技术不断革新的趋势下，探针卡的性能保证了在通信、计算机、消费电子、汽车电子以及工业等领域发挥决定性作用的半导体产品的可靠性。
　　探针卡需求规模可观。根据强一股份的招股说明书，随着半导体产业的景气度回升以及晶圆测试重要性的增加，2024 年全球半导体探针卡行业市场规模达到26.51 亿美元，预计2029 年全球半导体探针卡行业市场规模将增长至39.72 亿美元；随着全球半导体产业的景气度回升以及中国半导体产业的快速发展，2024 年中国半导体探针卡市场规模增长至 3.57 亿美元，同比增长 69.17%。在政策、市场、技术的推动下，中国半导体制造能力和技术有望实现快速追赶，中国半导体探针卡市场规模占全球市场的比例预计将得到持续提升。
　　DRAM 有效带动了探针卡的增长。根据探针卡公司FormFactor 的季报材料，25Q3 来自于DRAM 领域的探针卡收入约6820 万美元，相比24Q3 的6020 万美元，同比+13.3%；与此同时，公司来自于DRAM/HBM 龙头SK 海力士的收入在25Q3 已经达到24.5%，显示探针卡充分受益于DRAM 行业的景气周期。
　　投资建议。推荐长川科技，测试机和分选机等产品已获得长电科技、华天科技、通富微电、士兰微、华润微电子、日月光等多个一流集成电路厂商的使用和认可（根据长川科技25 年半年报）；推荐精智达，公司已基本完成半导体存储器件测试设备主要产品的全面布局，可为客户提供系统化解决方案；推荐华峰测控，公司产品广泛应用于模拟、数模混合、功率器件及第三代半导体等集成电路的性能验证与品质保障环节，根据公司25 年半年报，公司于2023 年成功推出了面向SoC及高端数字芯片测试的全新一代平台STS8600面向SOC测试机市场，打开新的成长曲线；关注强一股份，公司为市场地位领先的拥有自主MEMS 探针制造技术并能够批量生产MEMS 探针卡的厂商；此外关注矽电股份等。
　　风险提示。国产算力进展不及预期的风险，国产测试机进展不及预期的风险，贸易环境不确定的风险。
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