计算机行业研究：动态漫AGENT 景气的极致

　　行业观点
　　漫剧迎来“黄金窗口期”，字节系稳居赛道龙头。1）短剧行业已达千亿规模，验证了碎片化娱乐的商业潜力；漫剧有望复刻其爆发路径，逻辑清晰，预计2026 年市场规模将突破220 亿元。2025 年来看，赛道已跨越概念验证期，步入供需双驱动的黄金窗口，商业化数据呈指数级跃升：2025H1 抖音端漫剧日均GMV 破千万（同比+1532%）、投流日耗破400 万（同比+568%），抖音端付费自然流更从0 飙升至25 年8 月的1000 万+/天，变现闭环跑通。同时，多模态技术红利下，产能与视觉质变催生爆款，例如年度剧王《斩仙台下》单剧播放超10.6 亿。2）格局来看，字节跳动凭借“流量+IP+AI”全栈闭环优势，稳居漫剧赛道绝对龙头地位。2025 年抖音端漫剧全年的累计播放量超过757.72 亿；同时，旗下红果短剧MAU 达2.36 亿、跻身视频行业TOP，以“免费+分账”模式重塑流量生态。漫剧赛道正处于规模与业绩的主升浪起点，配置价值凸显。
　　AI 重构漫剧生产范式，长期来看，动态漫Agent 有望演进为虚拟世界基建。1）AI 技术已实现漫剧生产全链路赋能，驱动行业从“人力堆叠”向“工业化生成”跃迁，生产周期从50+天压缩至30 天内，单集成本降至千元级，降本增效逻辑清晰。例如，奇想无限网络（德才股份控股）验证了这一趋势，其自研AIGC 智能体平台深度整合NLP 与文生图引擎，有效解决“风格漂移”痛点，将传统制作11 个环节压缩至5 步，综合成本降低60%，可实现从文本到成片的端到端自动化。2）更进一步，我们认为动态漫Agent 具备较强的技术外溢效应。基于“文本-3D 时空”的技术同构逻辑，此类平台沉淀的通用资产与空间计算算法，可平滑迁移至游戏开发与建筑设计领域。该类Agent 正超越内容工具范畴，具备向“生成式虚拟世界基建”平台跃迁的潜力。
　　AI 应用产业趋势确立，2026 年有望迎来双击。我们看好26 年AI 应用的发展趋势，具体原因在于：1）2026 年应用是“必修课”。2026 年无论是从算力的ROI 诉求角度，还是互联网/软件/端侧公司做产品的角度；2）“甜蜜点”已至。部分公司AI 订单/收入/ARR 占到整体收入的比例达到10%及以上，冷启动时间已过。3）A 股应用有自己的特性。中国IT 以项目制为主，意味着软件交付往往深度嵌入复杂业务流程中，需要回答的是怎么在一个复杂项目里通过AI 与业务系统的结合为客户创造更大价值，AI 更多是为软件“打开空间”；4）行业基本面于2025H2 确立拐点，利润弹性高、赔率显著。
　　投资建议
　　相关标的：
　　德才股份、兆驰股份、万兴科技、阅文集团、中文在线等。
　　其他标的还包括：
　　超级入口及大模型：阿里巴巴、腾讯控股、Minimax、智谱、科大讯飞、昆仑万维、快手等。
　　AI Infra：星环科技、广立微、海天瑞声、深信服、汉得信息、卓易信息、阜博集团、优刻得等。
　　高增长：合合信息、汉朔科技、恒为科技、税友股份、汇量科技、焦点科技、值得买、迈富时、第四范式等。
　　高壁垒：金蝶国际、金山办公、鼎捷数智、润达医疗、迅策、美年健康、麦迪科技、多点数智、海康威视、大华股份、宇信科技、云从科技、用友网络、拓尔思、能科科技、百融云、天亿马、东软集团等。
　　风险提示
　　行业竞争加剧的风险；技术迭代不及预期的风险；特定行业下游资本开支周期性波动的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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