食品饮料行业2025Q4基金持仓分析：板块重仓占比回落 白酒减配、大众品加仓

　　食品饮料行业重仓比例4.69%，超配比例0.58%，重仓比例环比下降、超配比例环比提升。选取Wind 普通股票型基金、偏股混合型基金、平衡混合型基金以及灵活配置型基金作为样本分析2025Q4 行业重仓持股情况，2025Q4 食品饮料公募基金重仓持股比例为4.69%，环比下降0.13pct，处于2010 年以来12.5%的分位水平。2025Q4 标配为4.11%，公募超配比例为0.58%，环比提升0.18pct；白酒重仓比例环比下降0.49pct 至3.52%，超配比例0.79%，环比下降0.21pct。
　　2025Q4 基金重仓前20 名中食品饮料个股1 只，为贵州茅台，持仓比例环比下降0.01pct，五粮液、山西汾酒于2025Q3 跌出前20 大。
　　剔除重仓基金，白酒仓位环比下降。2025Q4 共531 支基金持仓白酒，持仓市值567.10 亿元，其中白酒持仓规模在10 亿元以上的基金6 支，重仓规模301.77亿元，占比53.21%，白酒仓位31.91%，环比下降0.43pct。剔除白酒持仓10 亿以上基金后剩余基金白酒持仓占比1.65%（分母为公募持仓总市值），环比下降0.26pct，白酒仓位1.75%（分母为其余持有白酒的公募基金持仓总市值），环比下降0.29pct。
　　白酒仍环比减仓，休闲食品/速冻食品/乳品环比加仓。取中信行业分类，2025Q4食饮子行业中白酒/啤酒/其他酒持仓比例分别为3.52%/0.08%/0.04%，非乳饮料/ 乳制品/ 调味品/ 肉制品/ 休闲食品/ 速冻食品/ 其他食品分别为0.17%/0.15%/0.07%/0.01%/0.17%/0.11%/0.08%，其中休闲食品/速冻食品/乳制品为环比加仓TOP3，分别+0.05/0.04/0.04pct（括号中为仓位变动）；白酒Q4仍环比减仓（-0.49pct）。2025Q4 子行业中超配（括号中为超配比例）的为白酒（0.79pct）/速冻食品（0.06pct）。
　　个股来看，伊利股份/安井食品/西麦食品为环比加仓TOP3。2025Q4 基金持仓前五名（括号中为基金持仓比例）分别为贵州茅台（0.76%）/山西汾酒（0.33%）/泸州老窖（0.26%）/五粮液（0.21%）/东鹏饮料（0.08%）。重点个股中加仓前三名（括号中为仓位变动）为伊利股份（+0.02pct）/安井食品（+0.01pct）/西麦食品（+0.01pct）；环比减仓较多的分别为五粮液（-0.07pct）/古井贡酒（-0.03pct）/山西汾酒（-0.03pct）。
　　2025Q4 北上资金净流出食品饮料行业。截至2025 年12 月底北上资金持有食品饮料总市值1268.69 亿元，持有白酒总市值965.91 亿元。2025Q4 末北上资金持股食品饮料比例（分母为食品饮料总市值）环比减少0.27pct 至2.77%，持股白酒比例（分母为白酒总市值）环比减少0.37pct 至3.36%。
　　投资建议： 1、白酒：建议逢低布局中长期具有配置价值的优质资产，推荐贵州茅台、山西汾酒、古井贡酒。2、传统消费困境反转：餐饮供应链困境反转+乳业产业链标的，推荐安井食品、华润啤酒、千禾味业、颐海国际、现代牧业、伊利股份、蒙牛乳业、新乳业，关注宝立食品、优然牧业。3、新消费：大健康+开店连锁标的，推荐东鹏饮料、巴比食品，关注H&H 国际控股、仙乐健康、百合股份、妙可蓝多、西麦食品、煌上煌、万辰集团。
　　风险提示：CPI 和食品CPI 复苏速度不及预期；行业竞争加剧；原材料价格上涨幅度超预期等。
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