公用事业-电力天然气周报：中电联预计2026年全社会用电量同比增长5%-6% 我国天然气连续9年增产超百亿方

　　本周市场表现：截至2月6日收盘，本周公用事业板块上涨0.2%，表现优于大盘。其中，电力板块上涨0.30%，燃气板块下跌1.05%。
电力行业数据跟踪：
　　动力煤价格:秦港动力煤价格周环比上涨。截至2月5日，秦皇岛港动力煤(Q5500)山西产市场价692元/吨，周环比上涨2元/吨。截至2月5日，广州港印尼煤(Q5500)库提价746.96元/吨，周环比上涨9.44元/吨；广州港澳洲煤(Q5500)库提价762.70元/吨，周环比上涨19.67元/吨。
　　动力煤库存及电厂日耗：秦港动力煤库存周环比减少，电厂日耗周环比下降。截至2月5日，秦皇岛港煤炭库存555万吨，周环比下降20万吨。
　　截至2月5日，内陆17省煤炭库存8707.2万吨，较上周下降51.6万吨，周环比下降0.59%；内陆17省电厂日耗为375.7万吨，较上周下降66.6万吨/日，周环比下降15.06%；可用天数为23.2天，较上周增加3.4天。截至2月5日，沿海8省煤炭库存3200.7万吨，较上周下降49.9万吨，周环比下降1.54%；沿海8省电厂日耗为208.4万吨，较上周下降14.1万吨/日，周环比下降6.34%；可用天数为15.4天，较上周增加0.8天。
　　水电来水情况：三峡出库流量周环比减少。截至2月6日，三峡出库流量7980立方米/秒，同比下降5.34%，周环比下降13.54%。
　　重点电力市场交易电价：1）广东电力市场：截至1月30日，广东电力日前现货市场的周度均价为344.23元/MWh，周环比上升12.97%，周同比上升84.1%。截至1月30日，广东电力实时现货市场的周度均价为282.03元/MWh，周环比下降2.57%，周同比上升23.8%。2）山西电力市场：截至2月5日，山西电力日前现货市场的周度均价为186.23元/MWh，周环比下降26.95%，周同比上升37.9%。截至2月5日，山西电力实时现货市场的周度均价为171.51元/MWh，周环比下降37.07%，周同比上升44.5%。3）山东电力市场：截至2月5日，山东电力日前现货市场的周度均价为294.95元/MWh，周环比下降16.31%，周同比上升14.2%。截至2月5日，山东电力实时现货市场的周度均价为294.46元/MWh，周环比下降11.30%，周同比上升7.5%。
天然气行业数据跟踪：
　　国内外天然气价格：全球气价较上周高位有所回落。截至2月6日，上海石油天然气交易中心LNG出厂价格全国指数为3965元/吨，同比下降8.89%，环比下降1.98%；截至2月5日，欧洲TTF现货价格为11.9美元/百万英热，同比下降27.7%，周环比下降15.7%；美国HH现货价格为4.99美元/百万英热，同比上升36.0%，周环比下降48.7%；中国DES现货价格为10.7美元/百万英热，同比下降27.0%，周环比下降10.2%。
　　欧盟天然气供需及库存：2026年第3周，欧盟天然气供应量63.4亿方，同比上升14.8%，周环比上升4.6%。其中，LNG供应量为32.1亿方，周环比上升12.6%，占天然气供应量的50.6%；进口管道气31.3亿方，同比上升4.2%，周环比下降2.6%。2026年第3周，欧盟天然气消费量（我们估算）为118.2亿方，周环比上升0.8%，同比上升6.2%；2026年1-3周，欧盟天然气累计消费量（我们估算）为334.9亿方，同比上升13.4%。
　　国内天然气供需情况：2025年12月，国内天然气表观消费量为385.70亿方，同比上升1.9%。2025年12月，国内天然气产量为229.80亿方，同比上升5.4%。2025年12月，LNG进口量为848.00万吨，同比上升18.8%，环比上升22.2%。2025年12月，PNG进口量为497.00万吨，同比上升12.7%，环比下降0.8%。
本周行业重点新闻：1）2026年，预计全国全社会用电量10.9-11万亿千瓦时，同比增长5%-6%。2月2日，中国电力企业联合会发布《2025-2026年度全国电力供需形势分析预测报告》。报告指出，2025年全社会用电量达10.37万亿千瓦时，同比增长5.0%，"十四五"期间年均增速达6.6%，电力消费基础稳步增强；电源结构方面，截至2025年底全国发电总装机达38.9亿千瓦，其中非化石能源装机占比首次突破60%，达24.0亿千瓦，显示清洁化进程加速。尤为关键的是，2025年风电和太阳能发电新增装机达4.4亿千瓦，占全年新增总装机的八成以上，其新增发电量更满足了全社会97.1%的新增用电需求，已成为电力增量的绝对主体。2）《2025年国内外油气行业发展报告》显示，我国天然气产业保持稳健增长，并在全球市场转变中扮演关键角色。国内生产方面，2025年我国天然气产量（含煤制气）达到2638亿立方米，已实现连续9年年增产超百亿立方米，显示国内供应能力持续增强。全球市场层面，2025年全球天然气市场供需关系由紧转松，产量同比增长3.1%，区域消费格局呈现分化亚太地区能源消费增速2.7%，贡献全球近80%的消费增量，欧洲及欧亚大陆则下降2.0%。报告预测2026年全球天然气市场需求保持中低速增长。
投资建议：1）电力：国内历经多轮电力供需矛盾紧张之后，电力板块有望迎来盈利改善和价值重估。在电力供需矛盾紧张的态势下，煤电顶峰价值凸显；电力市场化改革的持续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量电价机制正式出台，明确煤电基石地位。双碳目标下的新型电力系统建设或将持续依赖系统调节手段的丰富和投入。此外，伴随着发改委加大电煤长协保供力度，电煤长协实际履约率有望边际上升，我们判断煤电企业的成本端较为可控。展望未来，我们认为电力运营商的业绩有望大幅改善。建议关注：全国性煤电龙头：国电电力、华能国际、华电国际等；电力供应偏紧的区域龙头：皖能电力、新集能源、浙能电力、申能股份、粤电力A 等；水电运营商：长江电力、国投电力、川投能源、华能水电等；同时，煤电设备制造商和灵活性改造技术类公司也有望受益于煤电新周期的开启，设备制造商有望受益标的：东方电气；灵活性改造有望受益标的：华光环能、青达环保、龙源技术等。2）天然气：随着上游气价的回落和国内天然气消费量的恢复增长，城燃业务有望实现毛差稳定和售气量高增；同时，拥有低成本长协气源和接收站资产的贸易商或可根据市场情况自主选择扩大进口或把握国际市场转售机遇以增厚利润空间。天然气有望受益标的：新奥股份、广汇能源。
风险因素：宏观经济下滑导致用电量增速不及预期,电力市场化改革推进缓慢,电煤长协保供政策执行力度不及预期,国内天然气消费增速恢复缓慢。
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