传媒行业跟踪报告：2025Q4传媒行业重仓配置回落至低配 游戏板块备受青睐

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　　2025 年Q4 SW 传媒行业指数下降4.92%，资金活跃度略微降低，但保持在较高水平。从2025 年Q4 的基金重仓配置情况看，SW 传媒行业回落至低配状态，以SW 传媒行业重仓为基准，游戏板块受到市场关注，维持超配，基金重仓配置集中，抱团现象较为显著。
　　投资要点：
　　传媒行业重仓配置回落转为低配，游戏板块仍为市场关注重点。2025 年Q4 SW 传媒行业的适配比例为1.63%，基金重仓比例为1.22%，低配比例为0.41%。以SW 传媒行业重仓为基准，游戏板块维持超配，超配比例上涨3.59pct 至40.26%，其余子板块持续低配。
　　游戏板块占据前十大重仓股主要部分，市场关注度较高。从持股市值看，2025 年Q4 SW 传媒行业的前十大重仓股分别为巨人网络、世纪华通、恺英网络、分众传媒、三七互娱、完美世界、吉比特、神州泰岳、光线传媒、昆仑万维，游戏行业占据8 席。从前十大重仓股的行情表现来看，2025 年第四季度，除三七互娱的股价实现上涨外，其余九只股价均出现下跌。其中，吉比特与恺英网络的股价跌幅尤为显著，分别下跌了24.58%和22.12%。
　　基金重仓集中度环比回落，头部配置仍处高位。2025 年Q4 SW 传媒行业基金前5、前10、前20 大重仓股的市值占整体SW 传媒行业基金重仓市值的比例分别为68.74%、85.72%和97.33%，较2025 年Q3 环比分别下降8.47pct、5.46pct、0.95pct，反映行业重仓资金仍高度集中于头部标的。
　　投资建议：从2025 年Q4 SW 传媒行业的基金重仓配置及估值水平看，行业指数有所下跌，成交额活跃度有所回落，但仍处于高位，行业基金重仓比例由超配转至低配，游戏领域头部公司是机构关注的核心，建议关注游戏版号储备丰富、布局AI 应用的游戏公司。
　　风险因素：宏观经济复苏不及预期、行业政策风险、技术发展不及预期等风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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