建材行业2025年年报业绩前瞻：周期建材分化 消费建材个股修复

　　国内水泥价格前高后低，去产能稳增长效果或在2026 年显现。2025 年水泥均价372.8 元/吨，同比下降12.6 元/吨。其中1-4 季度均价分别为400.8、380.7、353.1、358.0 元/吨，总体呈现前高后低趋势。全国水泥产量进一步下降，2025 年累积下降7.2%。2024 年下半年以来，水泥行业合计通过产能置换方式退出产能1.6 亿吨/年，行业供给阶段性改善，预计2026 年行业盈利或逐步恢复。产能置换退出产能也增加了水泥企业账面的资产减值，多家公司业绩或因此承压。我们看好国内水泥在2026 年受益于供给端改善。出海的水泥标的如华新建材、科达制造等，前期投入已逐步进入回报期，充分受益于海外水泥的高景气度，玻璃板块持续承压，行业冷修周期或加速。2025 年全国平板玻璃均价1323.3 元/吨，同比下降383.4 元/吨，降幅较大。其中1-4 季度均价分别为1448.0、1344.3、1259.5、1235.8 元/吨，同样前高后低，景气度恶化。平板玻璃行业处于冷修加速期，当前日熔量已下降至15 万吨以下，较此前高点下降2.7 万吨/天，预计后续冷修或将进一步催生盈利弹性。2025 年光伏玻璃盈利在3.2mm镀膜均价21 元/平米，较2024 年下降3 元/平米，光伏玻璃板块总体承压，看好光伏产业反内卷带动行业盈利修复。
　　玻纤粗纱景气度相对平稳，普通电子布景气持续改善，特种电子布需求加速增长。2025 年玻纤粗纱均价3866 元/吨，同比增长174 元/吨，其中1-4 季度均价分别为3884、3940、3832、3807 元/吨，价格总体平稳。2021 年以来行业的扩产周期基本结束，行业产能利用率仍然较高，库存相对平稳，2026 年弹性可期。普通电子纱方面，2025 年均价9012 元/吨，同比增长539 元/吨，电子布均价4.2 元/米，同比增长0.5 元/米，价格逐季改善，行业景气日益增强。伴随AI 算力等需求持续增长，特种电子布企业也在2025 年开始产生业绩贡献。
　　消费建材优秀个股表现强势。涂料板块三棵树、基础五金悍高集团板块优秀个股通过自身强渠道建设、强成本与品牌优势，持续维持收入与利润的优秀表现；而石膏板板块北新建材、零售管道企业伟星新材、人造板企业兔宝宝有望保持优秀的经营质地。多家消费建材企业在2025 年进一步释放报表信用风险，2026 年或能实现轻装上阵，业绩弹性或相对较大。
　　投资分析意见：建议关注三季报改善预期以及稳增长去产能、自身阿尔法突出的个股。水泥行业建议关注海螺水泥、华新水泥、天山股份、塔牌集团、上峰水泥、金隅冀东等；玻纤行业推荐业绩亮眼的中国巨石、建议关注中材科技、宏和科技、国际复材等受益于特种玻纤布高景气个股；消费建材板块建议关注东方雨虹、科顺股份、三棵树、悍高集团、北新建材、兔宝宝、科达制造、伟星新材、坚朗五金、东鹏控股、蒙娜丽莎等；玻璃板块建议关注具备成本优势的旗滨集团、南玻A 等，药用玻璃关注头部企业山东药玻。新材料新业务等方向建议关注亚联机械、凯盛科技、中粮科工等。
　　风险提示：水泥产能管控力度不及预期，行业供给冲击，竞争环境进一步恶化损害产品价格。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com