传媒互联网行业数据月报：AI应用关注高 春节档票房低迷

　　行业动态
　　行业近况
　　2026 年1 月上证综指上涨3.76%；申万传媒指数上涨17.94%，其中，数字媒体（+15.65%）/广告营销（+35.73%）/网络游戏（+13.25%）/影视院线（+12.16%）/图书出版（+11.43%）/电视广播（+10.20%）；恒生指数上涨6.85%，恒生科技指数上涨3.67%，纳斯达克综合指数上涨0.95%。
　　评论
　　1 月A股传媒板块在AI应用催化下大幅上涨，跑赢大盘。子板块中，广告营销板块因GEO等热点话题催化涨幅居前；游戏板块因新游测试进展（完美世界《异环》）、较好的业绩预告（吉比特、世纪华通）有一定涨幅；影视板块因春节档预期亦有较好表现。
　　港美股部分重点公司披露业绩，存在一定分化。1）网易4Q25 因递延收入、投资亏损影响收入、利润低于预期，26 年关注《遗忘之海》等重点新游上线节奏。2）网易云音乐25 年业绩符合预期，关注26 年订阅业务增长趋势。3）阅文集团预告因新丽计提全额商誉减值，25 年预计亏损；26 年关注公司短剧/漫剧/衍生品业务。
　　AI应用：生视频模型、世界模型持续迭代。1）生视频模型方面，快手/字节迭代生视频模型，两模型提升单次生成时长至15s，并优化运镜、生成细节等方面一致性。2）世界模型方面，GoogleGenie可生成最长1 分钟的可交互场景；各游戏公司业绩会回应市场对此担忧，表示拥抱AI在内容制作、原生玩法等领域应用。
　　游戏：1 月游戏市场收入同增4.5%。根据伽马数据，1 月游戏市场收入同增4.5%。我们认为头部新游《逆战：未来》《明日方舟：终末地》《鹅鸭杀》等带来较好增量。自研游戏海外市场1 月收入同增24%，《终末地》海外版等新游及二合品类贡献增量。
　　影视：2026 年春节档总票房同比下降。据艺恩，2026 年春节档前五日票房约42 亿元，较2025 年春节档同期下降约40%。《飞驰人生3》《惊蛰无声》《镖人：风起大漠》列影片票房前三。
　　估值与建议
　　维持覆盖公司盈利预测、估值及评级。A股推荐游戏（世纪华通+三七互娱）/分众传媒；港美股推荐快手/网易/心动公司/IP（大麦娱乐+阅文集团）/音乐（腾讯音乐+网易云音乐）/猫眼娱乐/爱奇艺。
　　风险
　　宏观经济景气度低于预期，监管政策变化，行业竞争加剧。
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