保险Ⅱ行业：26年险资配置调查结果出炉 增配权益而久期策略不变

　　核心观点：
　　2 月13 日，中国银行保险资管业协会发布2026 年127 家保险机构的资产配置展望调查结果。
　　2026 年险资预计稳步增配权益，久期策略基本维持不变。中国银行保险资产管理业协会收集127 家保险机构的资产配置调查结果，覆盖大类资产配置、金融市场判断、细分资产偏好等核心维度，全面反映行业对2026 年市场趋势及配置策略的预期。核心结论主要包括：（1）大类资产配置方面，股票和证券投资基金是2026 年保险机构普遍看好的境内投资资产，部分机构意愿适度或微幅增加股票投资，而银行存款和债券的配置比例预计与2025 年保持持平。（2）在债券市场方面，多数保险机构对2026 年债券市场整体持中性态度，整体久期策略以基本维持现有不变为主。利率债方面，预计10 年期国债收益率将处于1.8%-1.9%区间，30 年期国债收益率将集中在2.2%-2.4%区间。信用债方面， 超半数保险机构预计高等级信用债收益率中枢处在2.0%-2.5%区间，信用利差整体将呈现震荡趋势。2026 年，保险机构更看好高等级产业债、银行永续债及二级资本债以及可转债。（3）A股市场方面，多数保险机构对2026 年A 股市场持较乐观态度，多数机构计划小幅增配A 股。保险机构更看好科创50、沪深300、中证A500 和创业板等相关股票，看好电子、有色金属、电力设备、计算机、通信、医药生物和基础化工等行业，关注芯片半导体、国防军工、AI、机器人、能源金属、商业航天、高股息、医药生物与创新药和企业出海与全球化等投资主题，认为企业盈利修复和流动性环境是影响A 股市场的主要因素。（4）境外投资方面，港股是2026 年保险机构最看好的境外投资品种，同时黄金投资和美股投资也受到保险机构较多关注。
　　半数保险资产管理机构计划小幅增配港股，四成保险公司计划维持现有港股配置比例。
　　上市险企权益弹性持续提升，中长期利费差趋势有望改善。稳增长发力和增量资金加码入市驱动资本市场上行，上市险企投资资产规模连续双位数增长，权益占比持续提升，主动管理能力加强，由此带来险企权益投资弹性提升。中长期看，长端利率企稳叠加资本市场上行驱动资产端改善，存量负债成本迎来拐点，报行合一优化渠道成本，上市险企中长期利费差趋势有望改善。
　　投资建议：上市险企权益弹性持续提升，中长期利费差趋势有望改善，建议关注保险板块，个股建议关注：中国平安（A/H）、中国人寿（A/H）、中国太平（H）、新华保险（A/H）、中国太保（A/H）、中国人保（A）/中国人民保险集团（H）、中国财险（H）、友邦保险（H）。
　　风险提示：权益市场波动、长债收益率下行、政策变化不及预期风险。
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