耐用消费产业行业研究：METAAI眼镜新品加速利好产业链 沪七条落地利好内需消费

　　投资逻辑
　　潮玩：泡泡玛特创意总部落地洛杉矶卡尔弗城，“全球本土化”进程加速；新IP、新形象、新联名频繁发布，产品多样化驱动收入增长路径清晰。布鲁可将于3 月4 日发布奥特曼星辰版第一弹英雄之路，此前2 月5 日发布群星版S 第一弹英雄序章。2026 年为“奥特曼60 周年”，版权方圆谷25Q2-Q4 收入同比+58.2%，归母净利润同比+109.2%。奥特曼作为布鲁可的核心IP，在周年营销&全新素体&多价格带布局共同驱动下，公司有望受益于IP 热度释放与市场渗透加深。
　　新型烟草：FDA 进一步明确产品审核标准，强调上游代工厂商的优秀制造能力对通过审批的重要性，或利好具备技术壁垒与突出制造能力的头部企业。glo hilo 于罗马尼亚上市，Hilo 一体机定价为119 列伊（折合人民币约190 元），分体机定价为249 列伊（折合人民币约398 元）。Hilo 全球推广节奏明确，2026 年有望在更多核心市场上市，为思摩尔贡献核心业绩增量。
　　家居：内销方面，截至2 月20 日，30 大中城市商品房成交面积当周同比-87.42%，14 城二手房成交面积当周同比-60.00%。外销端，12 月中国家具出口金额同比-8.7%； 1 月越南家具出口金额同比+36.28%。
　　造纸包装：截止2 月26 日，国内针叶浆/阔叶浆单价环比上周+43/+77 元/吨，箱板纸/瓦楞纸/白板纸/白卡纸/双胶纸/双铜纸/生活纸较上周分别+8/+9/+0/+0/+0/+0/+0 元/吨。截止2 月26 日，国内纸浆主流港口库存为240.1 万吨，较上期累库20.6 万吨。本期纸浆库存快速上涨，受春节假期影响，下游纸厂开工率普遍偏低，使得纸浆库存大幅挤压。
　　预计后续随着节后复工逐步展开，纸浆库存将有所回落。
　　个护+AI 眼镜：1）轻工个护：2 月28 日百亚股份官宣自由点首位全球品牌代言人赵露思，我们认为公司在“3·8 女王节”前夕启用新代言人，属于人群高度匹配、节奏精准的品牌级投放，有望放大声量并带动抖音等核心渠道转化、加强线下全国渗透。2）AI 眼镜：Meta 或正加速推进其Meta Ray-Ban 眼镜开发迭代，继任产品有望在今年内正式发布，这比此前业内普遍预期的 2027 年大幅提前。
　　小米集团：2 月28 日于巴塞罗那发布Xiaomi 17 系列全球版及金沙江磁吸充电宝，旗舰手机与自研生态配件协同出海，完善海外高端智能硬件矩阵；开源机器人VLA 大模型Xiaomi-Robotics-0，以MoT 混合架构与双阶段训练范式解决物理世界AI 落地痛点，强化“AI+消费硬件龙头”逻辑。
　　宠物食品：1 月主流电商平台宠物食品GMV26 亿元，同比+18%。分平台看，抖音增速保持领先1 月+31%，京东增速大幅回正1 月+30%，天猫增速同样转正1 月+7%，主因双十一大促虹吸效应消退，叠加去年春节假期偏早、基数偏低。
　　网易严选冲进全球宠物品牌中国线上TOP 3，猫粮、狗粮、猫砂三大核心品类稳居主流渠道头部阵营；其中狗粮销售额实现双位数增长。
　　AI+3D 打印：创想三维完成港股IPO 备案冲刺上市，作为消费级3D 打印龙头，其资本化进程为行业注入资本动力；Wohlers 报告显示2025 年全球3D 打印市场规模达1672 亿元，行业稳健增长且价值向服务端倾斜；Google Gemini 3Deep Think 以工程级AI 建模突破降低使用门槛，进一步激活全球消费级3D 打印市场的增长潜力。
　　两轮车：国补退坡倒逼行业转向“产品为王”的存量博弈，跨界巨头入局与局部摩托车路权松绑开启高端化与电摩赛道新周期。
　　各板块景气度判断：家居(底部企稳)、新型烟草(稳健向上)、造纸(底部企稳)、包装(稳健向上)、潮玩(拐点向上)、轻工个护(略有承压)、AI 眼镜（稳健向上）、宠物食品（略有承压）、宠物医疗（拐点向上）、AI+3D 打印（拐点向上），二轮车（略有承压)
　　风险提示
　　地产竣工恢复速度低于预期；原材料价格大幅上涨；新品推广不及预期;汇率大幅波动；中美贸易摩擦升级超预期；外需消费不及预期；存储涨价对手机等产品带来成本端压力。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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