家电行业：地缘冲突导致成本上行 AWE将至关注黑电技术迭代

　　核心观点
　　中东地缘冲突加剧，家电行业原材料/欧线运费成本上行。2026年2月28日，美国、以色列先后对伊朗发动军事打击，后续引发伊朗大规模报复，中东地区局势急剧升级。受此影响，3月2日上午欧线集运指数大幅提升14%，欧线运费成本短期拉升；冲突推升石油价格，ICE布油3月2日提升近6%，直接拾升塑料、包装、化工原料成本。
　　三大白电2026年3月排产数据发布。根据产业在线，3月空冰洗合计排产3911万台，较去年生产实绩-4%。分产品看，3月家空排产2334万台，同比-6.1%；冰箱排产843万台，同比+1.6%，洗衣机排产743万台，同比-3.4%。3月家空、洗衣机排产规划进一步收窄，核心是春节错期带来需求前置、补贴政策效应边际减弱与渠道去库存三重因素共同作用。我们预计随着基数效应减弱、补贴政策有序接续，Q2排产有望回暖。
　　AWE2026将至，关注高端Miniled技术宽争。AWE2026将于3月12-15日于上海举办，作为国际三大消费电子及家电展，电视显示技术集中亮相以提升影响力。预计海信视像重点展出四色RGB-Miniled新品在传统三色基础上新增第四色芯片，大提升色域色准；预计TCL电子将加大技术面覆盖，成为SQD-Miniled和RGB-Miniled双技术路线品牌。创维于2月23日宣布与松下达成战路合作，创维将全面负贵松下品牌电视在全球市场的生产、销售、营销及渠道拓展，预计有可能展出OLED技术路线产品。
　　投资建议与投资标的
　　投资建议：地缘冲突加剧，家电行业原材料/欧线运费成本上行，经营效率更高、全球供应链韧性更好的白电集团抗风险能力更强；AWE2026将至，关注黑电产业技术选代。
　　主线一：龙头公司经营效率更高，成本上行周期经营更稳健，结合较离股息率可作为稳健配量首选，相关标的：海尔智家（600690，未评级）、海信视像（600060，增持）。
　　主线二：出海仍为长期主线，2026年有望迎来估值切换，相关标的：石头科技（688169，买入）、莱克电气（603355，买入）。
　　主线三：AWE2026将至，黑电产业技术选代值得关注，相关标的：TCL电子（01070，未评级）。
　　风险提示
　　以旧换新补贴政策持续性存在不确定性、关税扰动反复、地缘冲突加剧导致成本进一步上行。
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