建筑行业点评报告：挖掘释放有效投资潜力 培育壮大新兴产业

　　事件：3月5日，十四届全国人大四次会议和中国人民政治协商会议在北京召开。国务院总理李强代表国务院作政府工作报告。
　　2035年达到中等发达国家水平打好基础。2026年政府工作报告指出到2035年人均GDP比2020年翻一番、达到中等发达国家水平打好基础。十五五时期推动高质量发展，推进数字中国建设。数字经济核心产业增加值占GDP比重达到12.5%。做强国内大循环。大力提振消费，促进居民消费率明显提高，扩大有效投资。纵深推进全国统一大市场建设。推进全体人民共同富裕。劳动年龄人口平均受教育年限提高到11.7年；加快建设健康中国和体育强国，人均预期寿命提高到80岁；积极应对人口老龄化，养老机构护理型床位占比提高到73%；促进高质量充分就业，完善收入分配制度，健全社会保障体系。
　　着眼缩小区域差距和城乡差别。增强粮食、能源资源等供给保障能力，粮食综合生产能力达到1.45万亿斤左右，能源综合生产能力达到58亿吨标准煤。十五五时期提出6方面109项重大工程。包括引领新质生产力发展。构建现代化基础设施体系。促进城乡融合发展。保障和改善民生。推动绿色低碳转型。
　　重点领域安全保障。以政府投资带动社会力量参与，更好发挥重大工程项目强基础、补短板、增后劲等重要作用。
　　2026年经济增长目标是4.5%-5%。政府工作报告指出2026年发展主要预期目标是：经济增长4.5%-5%；去年同期为5%。城镇调查失业率5.5%左右，城镇新增就业1200万人以上；居民消费价格涨幅2%左右；居民收入增长和经济增长同步；国际收支基本平衡；粮食产量1.4万亿斤左右；以上数据目标和去年持平。单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右。
　　继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。报告指出2026年赤字率拟按4%左右安排，赤字率和去年持平，2026年赤字规模5.89万亿元、比上年增加2300亿元。一般公共预算支出规模将首次达到30万亿元、比上年增加约1.27万亿元。拟发行超长期特别国债1.3万亿元，规模和去年持平，持续支持“两重”建设、“两新”工作等。拟发行特别国债3000亿元，去年为5000亿元，支持国有大型商业银行补充资本。拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，规模和去年持平。把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量，灵活高效运用降准降息等多种政策工具，保持流动性充裕，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长、价格总水平预期目标相匹配。
　　充分挖掘释放有效投资潜力，培育壮大新兴产业和未来产业。报告指出，2026年将聚焦新质生产力、新型城镇化、人的全面发展等重点领域，增强市场主导的有效投资增长动力，提高民生类政府投资比重。今年拟安排中央预算内投资7550亿元，去年规模为7350亿元。安排8000亿元超长期特别国债资金用于“两重”建设，去年报告未提具体金额。报告提出要加强项目资金监管，坚决防止低效无效投资。鼓励央企国企带头开放应用场景，打造集成电路、航空航天、生物医药、低空经济等新兴支柱产业。打造智能经济新形态。深化拓展“人工智能+”，促进新一代智能终端和智能体加快推广，推动重点行业领域人工智能商业化规模化应用，培育智能原生新业态新模式。实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云　　发展。加快发展卫星互联网。打造“5G+工业互联网”升级版。加快高水平科技自立自强。
　　扩大高水平对外开放。报告指出，第一要积极扩大自主开放。进一步扩大增值电信、生物技术、外商独资医院等领域开放试点。全面深入参与世贸组织改革，维护和发展开放型世界经济。优化自由贸易试验区布局范围，扎实推进海南自由贸易港建设。第二要推动外贸稳规模优结构。扩大人民币跨境使用。引导企业优化全球市场布局，推进贸易投资一体化、内外贸一体化发展。第三要扩大双向投资合作。保障外资企业国民待遇，促进外资境内再投资、扩大本地化生产。第四要高质量共建“一带一路”。统筹推进重大标志性工程和“小而美”民生项目建设。提升中欧中亚班列发展水平，加快西部陆海新通道建设。
　　扎实推进乡村全面振兴，推动新型城镇化和区域协调发展。报告指出坚持把“三农”工作作为重中之重，深入学习运用“千万工程”经验，提高强农惠农富农政策效能，进一步夯实农业农村基础、提升发展质效。毫不放松抓好粮食生产。实施常态化精准帮扶。持续推进农村改革发展。深入推进以人为本的新型城镇化。科学有序推进农业转移人口市民化。2025年末，我国城镇化率为67.89%。与发达国家80%左右的水平相比尚有差距，未来有望持续提升。
　　报告指出要不断增强区域发展协调性。扎实推动西部大开发形成新格局、东北全面振兴取得新突破、中部地区加快起、东部地区加快推进现代化。支持京津冀、长三角、粤港澳大湾区打造世界级城市群。高标准高质量推进雄安新区建设。持续推进长江经济带发展、黄河流域生态保护和高质量发展。提升成渝地区双城经济圈发展能级。推动长江中游城市群等加快发展。加强主要海湾整体规划，做强做优做大海洋产业。
　　着力稳定房地产市场，积极有序化解地方政府债务风险。报告指出要因城施策控增量、去库存、优供给，探索多渠道盘活存量商品房，鼓励收购存量商品房重点用于保障性住房等。深化住房公积金制度改革。优化保障性住房供给，加快危旧房改造。有序推动安全舒适绿色智慧的“好房子”建设，实施房屋品质提升工程和物业服务质量提升行动。进一步发挥“保交房”的白名单制度作用，防范债务违约风险。北京和上海等城市出台政策降低限购门槛，改善购房需求，有望促进房地产平稳健康发展。报告指出加快化解隐性债务风险，严防虚假化债，坚决把遇制违规新增隐性债务作为铁的纪律。加大金融、财政支持力度，优化债务重组和置换办法，多措并举化解地方政府融资平台经营性债务风险，分类有序推动改革转型。债务置换能有效降低融资成本。融资平台转型改革大势所趋。
　　投资建议：推荐城市更新、稳增长、大宗资源品涨价、高股息、出海、新基建、区域建设等主线。1）重大工程持续开工，投资有望止跌回稳，高质量推进城市更新。推荐中国电建、中国能建、中国建筑、上海建工、金螳螂、亚厦股份等。2）推荐稳增长的基建、大宗资源品涨价、高股息、出海、并购重组等。推荐安徽建工、中材国际、隧道股份、中钢国际、中国建筑、四川路桥、中国铁建、中国中铁、中国交建、中国中冶、山东路桥等。3）关注成长主线的低空经济、焊接机器人、算力工程。建议关注设计总院、中交设计、华设集团、地铁设计、上海建科、鸿路钢构、东南网架等。4）供需改善的新疆煤化工、核电工程、洁净室工程。建议关注中国化学、东华科技、中国核建等。
　　风险提示：固定资产投资下滑的风险；新签订单下滑的风险；应收账款回收不及预期的风险；政策与外部环境不确定性增加的风险。
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