电力设备行业欧洲2月电车跟踪：新政下销量增长加速 看好欧洲电车超预期机会

　　核心观点
　　欧洲九国2 月电车销量22.79 万辆，同比+29%，环比+6%，渗透率30.9%，同比+6.3pct，环比+0.6pct；2026 年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙将以全新的“Auto+”计划取代“MOVES III 计划”，新政拉动销量延续增势，基于此我们保持26 年欧洲电车销量515万辆的预期，同比+29%。
　　主要国家销量表现分析：法国销量+23%，补贴作用下销量同比增速稳定，政策刺激持续；意大利实施超级汽车补贴计划，带动销量同比+98%；挪威新能源车销量环比+241%，主要系1 月起取消增值税豁免对销量端影响明显修复，预计负面影响将持续收窄；西班牙新能源车销量同比+77%，主要系26 年采用新补贴方案（Auto+）。
　　行业动态信息
　　欧洲九国2 月电车销量22.79 万辆，同比+29%，环比+6%，渗透率30.9% ，同比+6.3pct，环比+0.6pct。2026 年1-2 月欧洲九国累计销量44.27 万辆，累计同比+27%，渗透率30.6%，同比+6.7pct，分国家来看：
　　1）法国：2 月销量3.90 万，同比+23%，环比+11%，渗透率32. 3%，环比-0.5pct，1 月起生态补贴政策加码带动当月销量冲高， 2 月销量同、环比保持稳定增长。
　　2）德国：2 月销量7.06 万，同比+28%，环比+10%，渗透率33. 4%，环比-1.1pct，补贴作用下销量同比增速稳定，政策刺激持续。
　　3）英国：2 月销量3.23 万，同比+13%，环比-33%，渗透率35. 8%，环比-8.0pct。
　　4）葡萄牙：2 月销量0.73 万，同比+21%，环比+8%，渗透率35. 5%，环比-4.6pct。
　　5）西班牙：2 月销量2.30 万，同比+77%，环比+51%，渗透率23. 7%，环比+2.9pct，同比大涨主要系26 年预计采用新补贴“Auto+”计划，2 月增势延续。
　　6）挪威：2 月销量0.72 万，同比-17%，环比+241%，渗透率98.6%，环比+3.9pct， 1 月税收政策调整导致销量同环比大幅下降，这一影响在2 月开始环比修复，我们预计后续税收影响将继续收窄。
　　7）瑞典：2 月销量1.26 万，同比+5%，环比+22%，渗透率65.0%，环比+0.8pct。
　　8）丹麦：2 月销量0.99 万，同比+23%，环比-8%，渗透率82.6%，环比-1.4pct。
　　9）意大利：2 月销量2.61 万，同比+98%，环比+19%，渗透率16.4%，环比+1.1pct，同比大涨主要系25 年10月启动“超级汽车补贴计划”且申请持续至2026 年6 月。
　　国家政策端：
　　1） 法国宣布原定于2025 年底到期的生态奖金延续至2026 年12 月31 日，低收入/中等收入/其他家庭最高可获5700 欧元（原上限4000 欧元）/4700 欧元/3500 欧元单车购买补贴。
　　2） 德国2026 年启动最新电动车补贴政策，总预算30 亿欧元，计划持续到2029 年，预计可支持约80 万辆电动汽车，对私人消费者购买或租赁新车，纯电车补贴3000-6000 欧元，插混/增程车补贴1500-4500 欧元。
　　3） 瑞典政府计划在2026-2032 年期间重启针对电动汽车的购车补贴政策，采用“月度补贴+一次性奖励”的双重支持模式，对所有符合条件的购车家庭发放每月1,300 瑞典克朗（约120 欧元）的气候奖金，最长可持续发放36 个月；针对经济困难群体，一次性发放18,000 瑞典克朗（约1,650 欧元）低收入家庭启动奖金。
　　特斯拉影响分析：
　　1） 2 月九国特斯拉销量合计14130 辆，同比+17.5%，环比+167.6%；市占率6.2%，同比-0.6pct，环比+3.7pct。
　　除特斯拉外其他车企九国销量21.37 万辆，同比+30.0%，环比+2.0%。
　　2） 2 月特斯拉在各国销量同比存在分化现象，其中，葡萄牙/西班牙/德国/法国/挪威销量均实现回暖，分别同比+112%/+74%/+59%/+53%/+32%，主要系24 年特斯拉欧洲销量基数较低；英国延续同比下滑趋势，销量同比-37%，丹麦/瑞典/意大利销量分别同比-18%/-10%/ -8%。
　　投资建议：2026 年德国、瑞典重启电动车补贴，西班牙以全新的“Auto+”计划取代“MOVES III 计划”，政策端持续加码为26 年销量托底，考虑2026 年1-2 月欧洲九国新能源车销量44.27 万辆，同比+27%，我们预计26年欧洲电车销量515 万辆，同比+29%。我们看好国内中游锂电及材料海外供应链，建议关注：①碳酸锂；②材料：天赐材料、恩捷股份、尚太科技、中科电气、贝特瑞、科达利；③电池：宁德时代、鹏辉能源、亿纬锂能、正力新能、国轩高科、欣旺达。
　　风险分析
　　1）下游新能源汽车产销不及预期：销量端可能受到宏观经济影响不及预期；产量端可能受到上游原材料价格大幅波动、电价高企等影响不及预期，进而影响产业链盈利能力和估值。
　　2）原材料价格上涨超预期：2021 年以来原材料价格持续上涨，同时原材料价格阶段性出现大幅波动，价格高位及不稳定性对于终端需求有一定影响，对产业链相关公司盈利能力影响较大。
　　3）政策支持不及预期：当前欧洲部分国家对新能源车购置端给予相应的补贴支持，若后续政策支持退坡可能导致需求释放不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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