环保及公用事业行业周报：AI时代 关注算电协同下的电力投资新范式

　　专题研究：
　　3 月5 日，第十四届全国人民代表大会第四次会议上，国务院总理李强在作政府工作报告时提出，“实施超大规模智算集群、算电协同等新基建工程，加强全国一体化算力监测调度，支持公共云发展”，是政府工作报告中首次提及“算电协同”。算电协同是指通过数字化、智能化技术将算力基础设施与电力系统深度融合，实现算力负荷与电力供应的双向互动与优化配置。其核心内涵体现为两个层面：一是“电支撑算”，即通过绿电直供、源网荷储一体化等手段，为算力中心提供稳定、低成本、零碳的电力保障；二是“算优化电”，即利用AI 算法和大数据分析预测新能源发电波动，实时调控算力负荷，使数据中心从单纯的“用电大户”转变为电力系统的“柔性调节资源”，通过虚拟电厂等形式参与电网调峰、调频等辅助服务。
　　AI 算力需求增长带来“缺电焦虑”，我国“东数西算”提前布局但仍存在电算不匹配情况。据中国信息通信研究院测算，2023 年全国数据中心用电量为1500 亿千瓦时，同比增长15.4%，远高于全社会用电量增速，2023 年我国算力中心用电量在全社会用电量中占比为1.6%，短期内仍在电力系统可支持范围内，但AI 大模型快速增长的趋势不容忽视，中长期看，算力增长对电力将提出更高要求。我国可再生能源装机规模和发电量规模已在电力系统中占据主要地位，但受限于风光资源分布，大型清洁能源基地集中分布在西北部和东北部，与东部算力集中需求区域无法良好匹配。通过“东数西算”，我国算力资源空间配置格局获得优化，但部分西部枢纽节点仍以通用算力为主，智能算力、超级算力供给不足，与东部大模型训练、高端制造仿真等高端算力需求难以精准匹配；此外，跨区域算力调度机制不完全、技术不完善，现有平台算力调度规模有限，使得电力和算力之间仍存在结构性不匹配。
　　随着数据中心绿电要求进一步提高，匹配西部地区清洁电力与算力是支撑算力发展的关键。建议关注：（1）绿电运营商：电力行业过去被视为增长稳定的高股息公用事业股，我们认为，AI 的快速增长带来了电力需求刚性增长，使得绿电供给成为AI 时代核心基础设施和稀缺资源，绿电运营商有望凭借算电协同、绿电直连等新业态打造“第二成长曲线”，进一步凸显绿电环境溢价，带来估值提升，使绿电板块具备成长股的投资逻辑；建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【涪陵电力】等；（2）特高压建设：
　　2026 年1 月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于促进电　　网高质量发展的指导意见》，明确到2030 年，主干电网和配电网为重要基础、智能微电网为有益补充的新型电网平台初步建成。电网资源优化配置能力有效增强，“西电东送”规模超过4.2 亿千瓦，（2025年3.4 亿千瓦）。国家电网也在“十五五”开局明确了电网投资的重要地位和力度，特高压作为电网跨区域运输的主要方式有望在“十五五”迎来密集开工，建议关注特高压关键设备商【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】等；（3）储能&综合能源服务商：AIDC 配储，储能系统不仅能在电网短暂故障时保障数据中心用电安全，实现低碳运行，还能利用分时电价进行峰谷套利，显著降低用电成本。建议关注储能相关企业【海博思创】【正泰电器】【晶科科技】等，以及具备算电协同项目经验的综合能源厂商【同力天启】【南网能源】等；（4）数据中心的高可靠性和波动性对电网提出更高要求，催生了对智能调度系统、虚拟电厂、高端电力设备的需求，建议关注【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】。
　　行情回顾：
　　2 月28 日-3 月13 日上证指数下跌1.62%，创业板指数上涨0%，公用事业指数上涨6.6%，跑赢上证综指8.22pct,环保指数下跌0.63%，跑赢上证综指0.99pct。
　　市场信息跟踪：
　　1） 动力煤价格跟踪：根据iFind 数据，截至2026/3/11，环渤海动力煤综合平均价格（5500K）报收于689 元/吨，较2026/2/25 上涨4 元/吨。国产煤方面，截至2026/3/13，秦皇岛港动力末煤平仓价（Q5500，山西产）收报于729 元/吨，较2026/2/27 下降16元/吨。进口煤方面，截至2026/3/13，广州港印尼煤库提价（Q5500）收报于869 元/吨，较2026/2/27 上涨16.16 元/吨；广州港澳州煤库提价（Q5500）收报于884 元/吨，较2026/2/27 上涨27.58 元/吨。
　　2） 电价跟踪：根据江苏省电力交易中心数据，2026 年3 月，江苏集中竞价交易成交电价317.62 元/MWh,较标杆电价下浮18.77%,环比上升1.54%。根据广东省电力交易中心数据，2026 年3 月,广东省月度中长期交易综合价1.28 元/MWh,较标杆电价下浮99.72%,环比上升161.22%。
　　3） 天然气价格跟踪：根据英为财情数据，截至2026/3/12，荷兰 TTF天然气期货价格报收于49 欧元/万亿瓦小时，较2026/2/26 上涨45.47%。根据iFind 数据，中国LNG 到岸价报收于19 美元/百万英热，较2026/2/26 上涨81.57%。
　　行业动态：
　　1）2026 年3 月1 日起，生态环境部与国家市场监督管理总局联合发布的《环境空气质量标准》(GB 3095—2026)正式实施。新标准收严了PM2.5 等污染物浓度限值，采用分阶段实施方式：2026-2030 年过渡期PM2.5 年均二级限值为30μg/m3，2031 年起降至25μg/m3；2026　　年3 月5 日，政府工作报告提出2026 年单位国内生产总值二氧化碳排放降低3.8%左右，加快推动全面绿色转型，大力发展绿色低碳经济，积极稳妥推进碳达峰碳中和，着力构建新型电力系统；2026 年3月12 日，十四届全国人大四次会议高票表决通过《中华人民共和国生态环境法典》，这是继民法典之后我国第二部以"法典"命名的法律。
　　法典共5 编1242 条，整合了30 多部生态环境法律、100 余件行政法规，自2026 年8 月15 日起施行。
　　2）国家能源局：2026 年3 月2 日，国家能源局召开2026 年电力调度交易与市场秩序厂网联席会议，强调2026 年将深入贯彻党中央、国务院关于全国统一电力市场建设、加强自然垄断环节监管等决策部署，持续深化全国统一电力市场建设；2026 年3 月3 日，国家能源局召开绿色燃料产业发展专题座谈会，指出发展绿色燃料产业有利于替代石油、保障能源安全，是能源领域新质生产力发展的重要方向；2026 年3 月4 日，国家能源局乡村振兴工作领导小组召开2026 年第一次会议，强调要深入推进农村能源革命，着力提升农村电网供电保障和综合承载能力，大力推进农村风电、光伏开发利用；同日，国家能源局发布公告，1 月全国新增建档立卡新能源发电（不含户用光伏）项目共5690 个，其中风电项目66 个，光伏发电项目5618 个。
　　投资组合及建议：
　　公用事业：HALO 交易+能源安全+算电协同三重共振下，关注电力企业估值由高股息公用事业转向成长逻辑：1）具备灵活调节的火电集团和绿电运营商：AI 带来的电力需求刚性增长，使得电力作为核心基础设施的稀缺性和重要性凸显，在算电协同、绿电直连等新模式催化下，绿电的环境溢价有望在数据中心中获得重塑；建议关注【绿发电力】【大唐发电】【金开新能】【龙源电力】【三峡能源】【华能国际】等；2）特高压作为电网跨区域运输的主要方式，有望在“十五五”迎来密集开工，建议关注特高压关键设备商【国电南自】【许继电气】【国电南瑞】【特变电工】【中国西电】等；3）具备算电协同项目经验和储能制造优势的企业，建议关注【同力天启】【晶科科技】等；4）数据中心的高可靠性和波动性对电网提出更高要求，催生了对智能调度系统、虚拟电厂、高端电力设备的需求，建议关注【国能日新】【朗新科技】【合康新能】【林洋能源】；5）天然气：地缘政治冲突导致全球天然气供应波动，重视具有国际贸易能力以及国内自产气厂商【九丰能源】【首华燃气】【天壕能源】等。
　　环保：“未来能源”是十五五布局重点，绿色燃料首次纳入政府工作报告，全球脱碳共识日渐一致背景下，建议关注：（1）SAF 板块【海新能科】【丰倍生物】；（2）绿色甲醇关注【中国天楹】【中集安瑞科】【嘉泽新能】【金风科技】【电投绿能】【复洁科技】等；（3）氢能储运/加氢方面，建议关注【中泰股份】【石化机械】【京城股份】；电解槽方面：关注【双良节能】【东方电气】【隆基绿能】【华电科工】。
　　风险提示：
　　政策推进不及预期，项目投产进度不及预期，需求不及预期，大额解禁风险，补贴下降风险，产品价格下降不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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