建筑行业周报：1-2月基建投资快速增长 关注高景气煤化工和洁净室板块

　　本周投资建议：
　　2026 年作为“十五五”开局之年，各方新型基础设施和民生基础设施建设力度加大，推动重大工程开工建设，带动投资止跌回升。1-2 月份，全国固定资产投资同比增长1.8%（2025 全年同比下降3.8%），基础设施投资增速明显加快，1-2 月份同比增长11.4%，比2025 年全年加快10.8pct，拉动全部投资增长3pct。同时，大项目开工建设加快，1-2 月份，计划总投资亿元及以上项目投资同比增长5%，增速比全部投资高3.2pct，拉动全部投资增长2.7pct；其中，计划总投资20 亿元及以上项目投资增长6.6%，计划总投资50 亿元及以上项目投资增长9.5%。传统产业改造和新兴产业发展需求扩大，带动制造业投资回升，1-2 月份制造业投资同比增长3.1%，比上年全年加快2.5pct。
　　从基础设施投资来看，1-2 月份基建设施投资增速同比实现两位数增长，为11.4%。其中，电热气水投资增速实现两位数快速增长，为13.1%（2025 年9.1%）；交通运输、仓储和邮政业投资增速为9.1%，环比2025 年改善10.3pct；水利、环境和公共设施管理业实现投资增速8.3%，环比2025 年大幅改善16.7pct。在基建三大分项中，铁路运输业投资增速表现亮眼，为28.7%（2025 年下滑1.2%），公共设施管理业投资实现两位数快速增长，为11.6%（2025 年下滑8.2%），水利管理业和道路运输业投资增速跌幅环比改善。
　　1-2 月，基建投资建设力度加大，重大项目持续开工建设，基础设施投资实现两位数快速增长，后续随着气温回升、专项债资金加速拨付，建筑工地施工活动加快，有望带动Q1 基础设施投资增长稳健，建筑行业经营有望边际改善。此外，年初通常为各省市投资建设计划密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，低估值建筑央国企配置价值凸显。
　　美伊冲突以来，霍尔木兹海峡航运受阻导致国际原油价格大幅上涨，随着油煤价差扩大，煤化工成本优势凸显，其原料自主性使其在国家能源安全战略中的地位空前提升，煤化工产业投资建设有望加码，产业链上下游需求均有望释放，建议关注主营煤化工领域设计、施工或安装业务的代表性上市公司。
　　2026 年以来，全球半导体行业在AI 需求驱动下掀起新一轮资本开支浪潮，台积电、美光等企业均持续加码资本开支。“十五五”我国提出统筹推进算力设施建设，加强算力设施支撑，预计电子半导体行业资本开支持续加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放。建议关注业绩高增，在手订单充足的洁净室工程企业。
　　建议关注：
　　1）1-2 月基建投资快速增长，叠加年初通常为各省市投资建设政策密集发布期，或驱动建筑行业估值提升，建议关注低估值基建央企：中国建筑、中国交建、中国中铁、中国铁建、中国中冶。
　　2）洁净室板块高景气度持续，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼，盈利提升和业绩释放具备基础。建议关注：亚翔集成、圣晖集成。
　　3）美伊冲突致原油价格大幅上涨，煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，产业投资建设有望加码，建议关注：中国化学、东华科技、三维化学、中石化炼化工程。
　　4）国际工程板块深耕海外工程市场，2025 年龙头企业海外订单高增，为2026 年海外创收奠定基础。建议关注：中材国际。
　　中长期配置主线建议：2026 年财政/投资端定调积极，基建需求仍较为充足，全年基建投资有望维持稳健增长，在“一利五率”考核背景下，央企现金流和盈利能力或呈现一定好转，经营质量有所提升，分红比例有望提升，具备低估值稳健属性。行业出海战略在订单和营收端有所体现，建筑央企新签订单和海外营收增速高于整体水平，国际工程龙头海外新签合同额同比高增，出海策略显成效，海外订单高增为2026 年海外创收奠定基础。西部新疆区域固定资产投资高于全国水平，重大基建项目启动带动基建投资需求增长；煤化工为新疆核心产业目标之一，推出的煤化工项目体量可观，叠加煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，产业投资建设有望加码。随AI 技术加速发展和应用推广，半导体和云服务商行业资本开支加码，带动电子半导体多环节链建设需求释放，电子领域的洁净室工程板块景气度提升，洁净室工程龙头企业订单快速增长，且海外业务营收订单高增，国内、海外业务均助力2026 年业绩释放。
　　（1）低估值基建央企：【中国建筑】、【中国交建】，关键经营性指标改善，分红提升，海外业务成长优于整体，化债效果或与2026年逐步体现在企业端，驱动业绩/回款/盈利修复，具备低估值稳健属性。
　　（2）出海龙头：【中材国际】、【中钢国际】，国际工程板块深耕海外工程市场，主营专业细分领域工程服务，龙头企业海外订单高增，海外业务占比高，持续进行产业链拓展，成长性、回款等指标优于传统基建企业。
　　（3）新疆地区基建工程龙头【新疆交建】、煤化工工程龙头【东华科技】、【中石化炼化工程】，新疆交建为当地工程承包龙头，有望受益新疆地区基建投资高增和重大项目推进。煤化工在国家能源安全战略中的地位提升，新疆煤化工规划和在建项目体量可观，2025-2030新疆煤化工项目将迎来建设高峰，煤化工项目核心设备以及建筑相关环节受益建设加码。
　　（4）洁净室工程龙头【亚翔集成】、【圣晖集成】，全球AI 技术迭代加速，应用范围扩大，电子半导体行业资本开支加码，带动各环节产能建设需求提升，洁净室工程需求释放，洁净室工程龙头受益下游景气度提升，订单快速增长，海外业务成长亮眼。
　　风险提示：政策实施不及预期、经济下行风险、固定资产投资下滑、地产回暖不及预期、地方财政增长缓慢风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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