地产行业周报：地产板块企业业绩表现分化 部分企业盈利能力边际改善

　　核心观点
　　本周重点城市新房市场延续热度，新房成交面积环比上升13.5%，持续保持环比上涨。房地产板块多家企业公告2025 年经营业绩，部分企业表现亮眼，其中中国金茂2025 年归母净利润同比增长17.7%、毛利率同比提升1pct；建发国际集团毛利率同比提升0.6pct；滨江服务归母净利润同比增长9.0%。
　　市场回顾
　　重点城市本周新房成交面积环比持续上涨，二手房环比微跌。本周重点29 城新房成交面积207 万方，环比上升13.5%，同比下降31.6%；重点13 城二手房成交面积185 万方，环比微跌0. 9%，同比下降10.9%。
　　本周百城新增供地同环比下降。本周百城新增宅地323 万平，环比下降70.1%，同比下降22.6%。
　　香港二手住宅价格环比微跌0.1%。本周香港二手住宅价格指数环比微跌0.1%，较2025 年年底上升4.7%。
　　行业要闻：1. 香港特区：差饷物业估价署公布数据显示，2 0 2 6 年2 月香港私人住宅售价指数报307.6 点，按月上升约1.6% ，连升9 个月，并创下近22 个月新高。（观点网）2. 成都：发布公积金新政，单缴存人最高贷款额度由60 万元提高至80 万元，双缴存人由100 万元提高至120 万元，购买现房等还可上浮20%。（成都发布）
　　行业观点与投资建议：看好优质商业地产公司、香港开发商、布局核心城市的开发商及二手中介公司。本周中信房地产指数下跌1.50%，沪深300 下跌1.41%，板块跑输大盘。本周重点城市新房市场延续热度，新房成交面积环比上升13.5%，持续保持环比上涨。房地产板块多家企业公告2025 年经营业绩，部分企业表现亮眼，其中中国金茂2025 年归母净利润同比增长17.7%、毛利率同比提升1pct；建发国际集团毛利率同比提升0.6pct；滨江服务归母净利润同比增长9.0%。重点推荐A 股：新城控股、滨江集团、张江高科、建发股份、保利发展，港股：华润万象生活、华润置地、中国金茂、领展房产基金、绿城服务、滨江服务、建发国际集团、绿城中国、越秀地产、龙湖集团、贝壳-W 等。
　　风险提示：房企销售及结转不及预期，物企外拓不及预期。
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