农林牧渔行业周报：本周生猪价格大跌至9.3元 自繁自养头均亏损近350元

　　本周生猪价格大跌至9.3 元/公斤，自繁自养头均亏损近350 元
　　①生猪价格跌至9.3 元/公斤。本周六，全国生猪价格9.3 元/公斤，周环比-5.4%。涌益咨询(3.20-3.26)：全国90 公斤内生猪出栏占比3.6%，周环比-0.19pct；50 公斤二元母猪价格1514 元/头，周环比-1.4%，同比-7.3%；规模场15 公斤仔猪出栏价340 元/头，周环比-10.3%，同比-47.4%；②生猪出栏均重升至128.71 公斤。涌益咨询(3.20-3.26)：全国出栏生猪均重128.71 公斤，周环比+0.09 公斤，较2024 年、2025 年同期分别+4.04 公斤、+0.07 公斤；150kg 以上生猪出栏占比4.54%，周环比+0.03pct，较2024 年、2025 年同期-0.73pct、-0.38pct；175kg、200kg 与标猪价差分别为0.81 元/斤、1.3 元/斤；3月20 日二育平均栏舍利用率34%，较3 月10 日+5.0pct；③亏损加剧叠加政策调控，生猪行业有望重启去化。i) 从政策层面看，产能调控政策明显趋严。3 月3 日，发改委联合农业部召集7 家生猪养殖企业专题会议，能繁母猪存栏量拟下调至3650 万头左右。3 月19日，发改委再次联合农业农村部召开生猪养殖企业座谈会，要求各生猪养殖企业严格落实产能调控措施，科学安排生产经营，有序调减能繁母猪存栏量，合理控制生猪出栏量，推动供需更好适配。我们认为，生猪产能调控政策明显趋严，2025 年12 月末全国能繁母猪存栏量3961 万头，若产能下调至3650 万头，下降幅度将达到7.9%，将为本轮猪价上涨周期奠定坚实基础；ii) 从市场层面看，生猪自繁自养连亏六周，本周五亏损扩大至344 元，我们预计，随着政策逐步落实，及行业亏损加剧，生猪养殖行业将迎来再次去产能。
　　截止2025 年12 月，产能累计去化2%，考虑到去化主要集中在2025Q4，且生产效率提升也会抵消去化部分效果，我们预计2026Q4 将迎来真正的猪价上涨周期；④估值处历史低位，继续推荐生猪养殖板块。据2025 年生猪预测出栏量，牧原股份头均市值2,899 元、温氏股份2,038 元、新希望2,114 元、德康农牧2,098 元、天康生物3,124 元、立华股份1,656 元、天邦801 元、正邦3,347 元、巨星1,879 元、神农4,857 元、东瑞2,369 元，猪企估值多处于历史低位，我们继续推荐生猪养殖板块，重点推荐牧原股份、立华股份、温氏股份、天康生物。
　　白羽父母代价格升至50.16 元/套，黄羽鸡价格周环比上涨
　　①白羽父母代价格升至50.16 元/套。2026 年1-2 月，全国祖代更新量13.58 万套，同比+4%，由于2025 年底法国受禽流感影响封关，美国引种恢复尚未确定，前两月未从国外引种；2019-2025 年，父母代雏鸡销量连续七年增加，2 月父母代雏鸡销量612.77 万套，同比+7.0%。本周五，鸡产品价格9,000 元/吨，周环比-1%，同比持平。
　　2026 年第10 周（3.9-3.15）：在产祖代种鸡存栏量141.44 万套，周环比+4.5%，处于2019 年以来同期高位；在产父母代种鸡存栏量　　2225.32 万套，周环比+0.3%，低于2025 年同期水平；父母代鸡苗销量175.5 万套，周环比+9.6%，同比+23%；父母代鸡苗价格50.16 元/套，周环比+3.5%，同比+22.1%；②黄羽鸡价格周环比上涨。3 月27 日，三黄鸡均价16.59 元/公斤，周环比+1.0%，同比+1.9%；3 月26 日，青脚麻鸡均价5.6 元/斤，周环比+14.3%，同比-3.5%。
　　2026 年1-2 月宠物食品品牌电商数据继续分化
　　①上市核心品牌，2026 年1-2 月，乖宝旗下品牌麦富迪、弗列加特三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+2.1%、+12.2%；中宠旗下品牌顽皮、领先、Zeal 三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+100.7%、+62.6%、+37.5%；佩蒂旗下品牌爵宴三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比-16.2%；②主要非上市品牌，2026 年1-2 月，皇家三平台（天猫、京东、抖音）销售额同比+51.3%，蓝氏销售额同比+43.8%，网易严选销售额同比+5.8%，诚实一口销售额同比-9.7%，鲜朗销售额同比+47.9%，渴望销售额同比+17.5%，伯纳天纯销售额同比+18.2%，冠能销售额同比+10.3%，凯锐思销售额同比-6.5%，疯狂小狗销售额同比-16.2%，阿飞和巴弟销售额同比-20.0%，比瑞吉销售额同比+3.5%。
　　25/26 年全球小麦、大豆库消比预测值环比持平，玉米环比上升
　　①25/26 全球玉米库消比预测值处环比+0.2pct。USDA3 月供需报告预测：25/26 年全球玉米库消比19.4%，同比-1.2pct，环比+0.2pct，处15/16 年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月对中国玉米供需形势预测与2 月一致，25/26 年结余变化821万吨，较24/25 年大幅上升933 万吨；②25/26 全球小麦库消比预测值环比持平。USDA3 月供需报告预测：25/26 年度全球小麦库消比26.5%，同比+1.1pct，环比持平，处15/16 年以来偏低水平；③25/26全球大豆库消比预测值环比持平。USDA3 月供需报告预测：25/26年度全球大豆库消比20.5%，同比-0.2pct，环比持平。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月对中国大豆供需形势预测与2 月一致，25/26 年结余变化241 万吨，较24/25 年大幅下降897 万吨。
　　④国际糖业组织下调25/26 年全球食糖过剩量。中国农业农村部市场预警专家委员会月报：3 月中国食糖供需形势预测与2 月一致，25/26 年结余变化82 万吨，较24/25 年+87 万吨。国际糖业组织（ISO）将25/26 年全球食糖过剩量下调至122 万吨，后期需重点关注国际油价、巴西26/27 年制糖比调整预期和印度实际出口影响。
　　风险提示
　　疫情失控；猪价上涨晚于预期；牛价上涨晚于预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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