光伏行业月报：国内外新增装机需求放缓 出清周期关注头部企业的并购整合进程

　　投资要点：
　　3 月光伏产业指数冲高回落，跟随市场展开调整。受美国伊朗战争全球市场风险偏好降低和大盘调整影响，光伏行业展开下跌。截至3 月31 日收盘，光伏行业指数下跌8.92%，大幅跑输沪深300 指数，日均成交金额958.15 亿元，环比略有增加。细分子行业跌多涨少，光伏逆变器、光伏支架涨幅居前。个股层面，中利集团、振江股份、德业股份、京运通、浙江新能月度涨幅居前。
　　TCL 中环拟收购一道新能，继续推进光伏行业并购整合进程。TCL中环披露公告称，公司拟以现金2.58亿元受让一道新能源科技股份有限公司8.06%股份。同时，公司拟以现金10 亿元对一道新能源进行增资并获得一道新能源增资后55.56%股份。在交易完成后，双方将逐步淘汰低效落后产能，通过整合优化存量产能，实现公司产业链的纵向延伸和横向拓展，快速补齐业务短板，实现双方的产品、品牌、渠道等协同，全面提升市场竞争力。
　　国内外光伏需求有所放缓，静观三月地缘政治冲突对需求影响。根据国家能源局披露的数据， 2026 年1-2 月，全国光伏新增装机32.48GW，同比下降13.15%。同期，中国光伏组件出口32 亿美元，同比下降6.98%，1-2 月累计出口规模约32.4GW，同比下降7.16%。老牌欧洲市场继续为中国光伏组件出口最大市场，中东非洲等新兴市场逐步崛起。三月美国伊朗爆发战争，霍尔布斯海峡关闭，原油价格大幅上涨，预计对中东区域、欧洲区域光伏、储能运输、装机均有明显影响。
　　供给收缩、价格疲软将加速行业落后产能淘汰。多晶硅环节库存高企、需求疲软、行业平均开工率降至四成以下，单晶硅片产量环比持续降低，光伏玻璃持续累库，行业进入深度洗牌期。三月，多晶硅、硅片、电池片价格明显下滑，光伏组件价格相对平稳，供需双弱背景下后续价格仍将承压。
　　投资建议：从通威股份拟收购青海丽豪、TCL 中环收购一道新能源的迹象说明，行业进入深度整合周期。光伏主要厂商均经历2024年、2025 年的大额亏损，资金压力增加，市场加速出清。太空光伏处于0-1 阶段，实现大规模商业应用需要技术路线、经济效益等多方面验证，长期市场空间广阔。长期建议关注钙钛矿电池/晶硅钙钛矿叠层电池、储能逆变器、一体化组件厂头部企业。
　　风险提示：全球光伏装机增速放缓风险；国际贸易摩擦风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险；政策落地不及预期风险。
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