消费者服务行业周报：清明出行展现韧性 看好长线文旅

　　核心观点：清明出游展现韧性，全面看好服务消费复苏。文旅数据表现亮眼，清明假期全社会跨区域人员流动量8.4 亿人次，与去年同期相比增长约5%；四川全省纳入统计的A 级旅游景区共接待游客577.06 万人次，门票收入6074.09 万元，同比增长14.51%；湖北A 级旅游景区共接待游客836.87 万人次，较2025 年同比增长14.05%。各地的旅游数据均印证了居民出行意愿的韧性以及消费力活跃度边际改善。
　　出行链条全线繁荣，下沉市场与长线游共振。预计铁路客运量约5767.9 万人次，同比增长约8.2%。水路客运量372.5 万人次，同比增长约9.8%。民航客运量552.4 万人次，同比下降1.3%。公路人员流动量77845 万人次，同比增长约5.8%。此外，飞猪数据显示清明假期国内酒店预订间夜量同比增长约40%，同程旅行数据显示武汉酒店预订热度同比增长176%，旅游市场整体呈现旺盛态势。
　　我们认为，清明假期超预期的数据表现，为接下来的五一及暑期旺季奠定了积极基调。结合各地持续推出的文旅惠民促消费政策，我们看好旅游出行及相关消费板块的投资机会。
　　相关标的：1）供需走向平衡的酒店：君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店、华住集团、亚朵、金陵饭店；2）产业趋势清晰、经营稳健的人力资源服务：科锐国际、北京人力；3）免税新政、封关落地的免税板块：中国中免、珠免集团；4）动能切换，投资非博彩业务带来中场客流持续增长的博彩：银河娱乐、金沙中国等；5）线上和线下业态的深度融合的互联网平台：美团、阿里巴巴等；6）产业链纵向一体化构建成本及产品优势的茶餐饮：蜜雪冰城、古茗、瑞幸咖啡、小菜园、绿茶集团、达势股份等；7）具备产品创新力的旅游景区：三峡旅游、长白山等；8）发展空间及潜力较大的体育板块：力盛体育、珠江股份、Keep、英派斯、交运股份等。
　　行情回顾：本周社会服务行业涨跌幅为-3.01%。同花顺全A 涨跌幅为-2.28%，沪深300 涨跌幅为-1.37%，中信消费者服务涨跌幅为-2.10%。恒生指数涨跌幅为1.05%，恒生大湾消费服务涨跌幅为1.59%。板块涨幅靠前标的为：新濠国际发展（10.82%）、古茗（8.38%）、绿茶集团（6.61%）。
　　重要公告：1. 顺丰同城：25 年度收入228.99 亿元，同比增长45.4%；净利润2.78 亿元，同比增长109.7%；经调整净利润4.15 亿元，同比增长184.3%。2.美高梅中国：25 年度经营收益347.88 亿港元，同比增长10.8%；经调整EBITDA为100.05 亿港元，同比增长10.4%；归母净利润50.75 亿港元，同比增长10.2%。3. 特海国际：25 年度收入8.41 亿美元，同比增长8.0%；年内溢利3630 万美元，同比增长69.8%；整体平均翻台率提升至3.9 次/天。4. 金沙中国有限公司：25 年度净收益总额74.4 亿美元，同比增长5.1%；经调整物业EBITDA 为23.10 亿美元，同比下降0.7%；本集团利润8.96 亿美元，同比下降14.3%。5.思考乐教育：25 年度收益7.86 亿元，同比下降7.8%；毛利1.54 亿元，同比下降53.8%；公司拥有人应占年内净亏损7770 万元，由盈转亏。6. 君亭酒店：披露要约收购事项进展，湖北文旅拟向除其自身外全体股东发出部分要约收购，拟收购1168.65 万股，占总股本6.01%，要约价格25.71 元/股。7. 京东集团-SW：完成人民币100 亿元优先无担保票据定价，其中2031 年到期75 亿元票据票息2.05%，2036 年到期25 亿元票据票息2.75%。8. *ST 国化：发布公司股票可能被终止上市的第五次风险提示公告，若2025 年年度报告触及相关规则情形，公司股票可能被上交所终止上市。
　　未来一月内股东大会：1. 桂林旅游：2026-04-24 召开年度股东大会；2. 岭南控股：2026-04-24 召开年度股东大会；3. 九华旅游：2026-04-23 召开年度股东大会；4. 首旅酒店：2026-04-22 召开年度股东大会；5. 锦江酒店：2026-04-21召开年度股东大会。
　　风险提示：旅游出行热度下降；居民收入及就业预期下降；宏观经济增长不及预期等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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