食品饮料行业周报：两会聚焦提振内需 关注餐供/零食板块表现

　　投资要点
　　2026 年全国两会作为“十四五”收官与“十五五”谋篇的关键节点，政府工作报告确立了“经济增长4.5%-5%”的区间目标，传递出“质效优先、改革发力”的鲜明信号。继续实施适度宽松的货币政策，明确“把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量”。
　　证监会将在创业板增设一套更加精准、更为包容的上市标准。积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业在创业板发行上市。2019 年科创板设立并试点注册制，是中国资本市场三十年发展史上具有里程碑意义的制度变革。当前拟在创业板增设包容性上市标准，积极支持新型消费、现代服务业等优质创新创业企业上市，可视为“科创经验”在消费领域的复刻与延伸。借鉴科创板的发展路径，本轮创业板改革有望从拓宽融资渠道、激活板块活力、引导产业升级、重塑估值体系等多个维度，对消费类企业及整个资本市场产生深远影响。
　　2026 年开年，受益于最长春节假期及消费场景修复，餐饮行业呈现明显回暖态势。出行人流创纪录、商圈客流回升，带动堂食与外卖双旺。头部餐饮品牌同店销售恢复正增长，客单价调整策略成效显现；上游供应链企业动销旺盛，盈利能力同步改善。行业进入结构性复苏阶段，具备品牌力、供应链效率和产品创新能力的龙头有望持续领跑。
　　2026 年开年餐饮行业在春节旺季驱动下实现稳健增长，头部企业客流与业绩均展现较强韧性。海底捞官方发布数据显示，2026 年春节9 天假期（2 月15 日至2 月23 日），全国门店共计接待顾客超1400 万人次，北京、深圳海底捞门店客流增长超17-18%。其中春节假期前五天（除夕至初四），海底捞全国门店接待顾客超700 万人次，其中除夕与大年初一两日客流较去年同期增长超过10%。百胜中国2025 年第四季度及全年财报显示，同店销售额连续三个季度实现增长，经营利润同比大幅提升，同时对春节档期持积极预期、持续观察到消费者情绪改善。餐饮供应链端下游需求回暖，龙头动销旺盛。安井食品开年受益于春节错期、经销商备货积极及天气利好，预计1 月主业收入较快增长，尽管2 月有效发货天数减少，但节后补货积极，预计1-2 月拉平看也有较好表现。千味央厨同样节前动销超预期，1-2月我们预计整体延续复苏态势。大B 端核心客户需求稳健，小B 端逐步改善。新零售渠道（盒马、沃尔玛等）持续放量，成为C 端战略重要增长极。公司维持大客户、经销商、电商、海外、零售多元化布局，全年经营趋势向好。三全食品得益于渠道定制及高端健康产品高增　　长，我们预计1-2 月收入增长显著提速。中炬高新在库存去化、春节旺季效应、同期基数偏低下，我们预计1-2 月整体趋势向好。2026年开年餐饮消费呈现“流量型复苏”特征，出行与客流创历史新高，但消费力仍在渐进恢复中。大众价格带及性价比品牌受益明显，展望后续，随着消费信心持续修复、政策托底发力，餐饮及供应链行业有望延续温和复苏。
　　2026 年开年，零食行业整体延续复苏态势，但不同品类、渠道及公司表现分化。春节旺季（1-2 月）期间，魔芋等成长性品类保持高增，辣条等传统品类增速放缓；量贩零食渠道延续高景气，KA 渠道通过礼盒及高客单价产品实现超预期增长，而传统经销商渠道则面临分流与库存压力。卫龙美味我们预计年货节期间增长符合此前预期，其中魔芋品类高速增长，成为蔬菜类增长核心驱动力，麻酱口味产品矩阵化、贡献突出。辣条品类受传统渠道影响增势较弱，全年来看魔芋仍是核心驱动力，零食渠道有望延续高增，传统渠道将通过单店提升、校园抢占等措施下预期逐渐改善。
　　2026 年全国两会进一步强调"因地制宜发展新质生产力"，为各行业转型升级指明方向。在此背景下，一批消费领域的龙头企业积极响应政策号召，通过技术创新、品牌升级和产业链重构，探索高质量发展新路径。海融科技以国产替代和精准定制为核心，推动供应链效率提升；天元宠物未来2-3 年重点推进自主品牌落地，聚焦食品领域，以Petstar 为核心品牌实现全覆盖（涵盖用品、食品）；圣贝拉则深度融合AI 与机器人技术，重塑家庭护理服务模式，携手推动母婴护理行业智能化升级；民生健康25 年治疗型用药上市，26 年有望实现高速增长，益生菌业务也步入发展期、营收规模可观。IFBH 发布声明，称公司委托国际权威检测机构欧陆科仪检测并取得泰国食品药品监督管理局认证，多项权威检测结果均符合天然椰子水标准。
　　本周陆续进入年报披露期，统一企业中国披露25 年业绩报告总结及展望。26 年公司收入目标环比加速增长，年初动销表现良好。食品板块表现相对稳定，饮料行业面临内卷式竞争，公司不参与短期价格战。
　　26 年一季度原材料环境整体更友善，预计费用率保持稳定。投资方面，25 年有一次性投资损失且相关项目已做减值处理，26 年无类似损失风险。26 年资本开支基本维稳，主要投向冰箱等领域。
　　3 月 2 日-3 月6 日行情回顾
　　本周食饮板块整体下跌，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-2.48%，在30 个申万一级行业中位列第14，跑输沪深300 指数1.41 个百分点，当前行业动态PE 为20.81。
　　本周食饮行业的10 个子板块仅肉制品、啤酒、乳品收涨，其余均收跌，板块涨幅最高的为肉制品（+1.1%）。
　　从个股角度看，食饮板块本周17 只个股收涨，涨幅前5 分别为中信尼雅（+4.66%）、新乳业（+4.46%）、重庆啤酒（+3.68%）、双汇发展（+3.61%）、养元饮品（+3.07%）。
　　风险提示：
　　食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；需求复苏不及预期的风险；成本波动的风险。
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