深度*行业*电子行业国产算力全面突破：从芯片替代到系统架构创新 把握战略机遇期

　　国产算力实现突破。英伟达市场份额被国产芯片替代，华为昇腾950PR 获大厂订单并提升CUDA 兼容性，“十五五”规划支持下，国产无线缆超节点等系统架构创新成为发展新方向。
　　支撑评级的要点
##　　国产AI 加速卡市场份额突破41%。根据芯智讯援引IDC 数据，2025 年中国AI加速卡出货量约400 万张。其中英伟达出货量约220 万张，市场份额约55%，这和英伟达H20 加速卡在被美国实施出口管制之前宣称的在中国市场占据95%的份额下滑了接近一半。并且，在新的AI 加速卡恢复对华销售之前，英伟达在中国市场的份额预计将进一步降低。2025 年中国国产AI 加速卡出货量165 万张，市场份额约41%，其中华为出货量约81 万张，市场份额约20%；阿里平头哥出货量约27 万张，市场份额约7%；百度昆仑芯出货量约12 万张，市场份额约3%；寒武纪出货量约12 万张，市场份额约3%；海光信息出货量约8 万张，市场份额约2%。2026 年3 月21 日华为在合作伙伴大会2026 上正式发布搭载全新昇腾950PR 的AI 训练推理加速卡Atlas 350，其性能是英伟达H20 的几乎三倍。我们认为在英伟达新的AI 加速卡恢复对华销售前，中国国产AI 加速卡厂商有望持续替代英伟达的市场份额。
　　华为昇腾950PR 获字节、阿里订单，兼容CUDA 加速生态迁移。根据新浪科技援引路透社报道，华为昇腾950PR 在客户端测试进展顺利，包括字节跳动、阿里巴巴在内的多家科技巨头计划下订单。华为计划今年出货约75 万颗昇腾950PR，其中采用传统DDR 内存的售价约5 万元/颗，配备HBM 的高端版本售价约7 万元/颗。此前，华为一直采用其自主研发的CANN 软件系统，而昇腾950PR 将使此前普遍使用英伟达软件系统的中国科技公司开发者可以更轻松地迁移这些模型。本土互联网大厂此次计划更广泛地使用昇腾950PR 芯片，该芯片和英伟达CUDA 软件系统兼容性更强，响应速度更快。和昇腾910C 相比，昇腾950PR 原始算力提升不大，旨在出色地处理推理工作负载。华为已于1 月份向客户寄送了昇腾950PR 样品，后续将投入量产，为下半年全面出货奠定基础。
　　政策定调“适度超前”，超节点成算力突围新路径。根据IT 时报报道，“十五五”规划建议明确提出“适度超前建设新型基础设施，推进信息通信网络、全国一体化算力网、重大科技基础设施等建设和集约高效利用，推进传统基础设施更新和数智化改造”。这意味着算力不再仅仅是技术圈的专业议题，而是上升为国家竞争力的战略支点。根据证券时报报道，超节点系统集成是AI 算力扩容的突围路径之一。超节点系统集成通过高速互联技术，将计算单元从单节点、机柜级超节点扩展至集群级超节点。国内大厂在超节点领域亦有创新和落地。3 月26 日，中科曙光在中关村论坛年会上推出世界首个无线缆箱式超节点scaleX40。
　　scaleX40 采用正交无线缆一级互连架构，实现计算节点与交换节点直接对插，从根源上消除线缆带来的性能损耗与运维风险。scaleX40 单节点集成40 张GPU，总算力超过28PFlops，HBM 总显存超过5TB，访存总带宽超过80TB/s，形成高密度算力单元，满足万亿参数大模型的训练与推理需求。我们认为未来超节点将成为国产算力的重要发展方向，是决定系统能否在大规模条件下保持有效协同的新型架构单元。
　　投资建议
　　建议关注：【AI 芯片】寒武纪、海光信息、摩尔线程、沐曦股份。【制造】中芯国际、华虹公司、长电科技、通富微电、芯碁微装、长川科技、伟测科技。【光通信】长光华芯、东山精密、源杰科技、长飞光纤、亨通光电、光迅科技、华工科技。【PCB 和材料】奥士康、方正科技、深南电路、沪电股份、南亚新材、华正新材、生益科技。【电源和散热】杰华特、晶丰明源、江海股份、海星股份、泰嘉股份、欧陆通、曙光数创、申菱环境、英维克、苏州天脉、思泉新材、鸿富瀚。【连接器】中航光电、华丰科技、瑞可达。【服务器组装】华勤技术、浪潮信息。
　　评级面临的主要风险
　　宏观经济波动的风险。下游需求不及预期的风险。政策不及预期的风险。技术进展不及预期风险。竞争加剧的风险。
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