医药生物行业研究周报：MNC重金入局 DAC赛道静待国内突破

　　MNC 重金入局，DAC 赛道静待国内突破
　　4 月9 日，C4 Therapeutics 已与罗氏签订了一项新的合作协议，以推进新兴的降解剂抗体偶联物（DAC）药物形式的研究，C4T 有资格获得超过10 亿美元的发现、监管和商业里程碑付款。近年DAC 药物交易活跃，2023 年11 月BSM 收购Orum 的一款在研项目ORM-6151 抗CD33 抗体激活GSPT1 降解剂，BMS 向Orum 支付1 亿美元的预付款，以及总交易价值1.8 亿美元的里程碑付款。2026 年1 月26 日，和正医药宣布与一家美国Biotech 公司建立DAC 药物的全球合作伙伴关系，这是中国生物医药企业在DAC 这一前沿领域的首笔海外合作交易。
　　DAC 技术平台创造性地将高特异性抗体与催化性蛋白降解剂（如分子胶）偶联，兼具二者的双重优势，突破传统“不可成药”靶点的限制，实现从抑制到清除的疗效跃升和安全性提高。当前，全球进展积极的管线中，仅有1 款 DAC 进入临床阶段（ORM-6151）。全球布局DAC 的主体包括跨国药企（BMS 等）、蛋白降解领域新锐 Biotech（Orum、Nurix 等）及国内本土药企（和正医药、超阳药业、恒瑞医药、石药集团、分迪药业等），以自主研发或合作模式开展技术探索与方向验证，共同推动DAC 新兴领域的创新发展。
　　我们认为，DAC 药物发展潜力较大，国内药企有望通过更具创新性的E3 连接酶库筛选能力、高亲水Linker 专利以及定点偶联工艺平台，在DAC 药物方向不断突破，出海可能性较高。
　　4 月第2 周医药生物上涨0.92%，医疗研发外包板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第2 周通信、电子等行业涨幅靠前，银行、食品医疗等行业跌幅靠前。本周医药生物上涨0.92%，跑输沪深300 指数3.49pct，在31 个子行业中排名第26 位。
　　2026 年4 月第2 周本周医疗研发外包板块涨幅最大，上涨4.09%；体外诊断板块上涨3.8%，原料药板块上涨3.46%，医疗设备板块上涨2.09%，疫苗板块上涨1.82%；线下药店板块跌幅最大，下跌1.82%，医药流通板块下跌1.7%，化学制剂板块下跌0.94%，中药板块下跌0.52%，血液制品板块上涨0.26%。
　　医药布局思路及标的推荐
　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。
　　月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、阳光诺和、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗。
　　周度组合推荐：奥浦迈、方盛制药、凯莱英、昊帆生物、微电生理、益诺思、美迪西。
　　风险提示：政策波动风险、市场震荡风险、地缘政治风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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