家用电器行业15W2026周报：新兴市场拉动出口改善 美国降幅收窄

　　周度研究聚焦：新兴市场拉动出口改善，美国降幅收窄
　　出口数据：2026M1-M2 按人民币计价，国内出口总值46178 亿元，同比增加19%；国内家电出口额1192 亿元，同比增加9%，从增速环比数据来看表现有所回暖。2026M1-M2 国内家电出口量增速回升至16%，人民币口径均价增速同比下滑6%，延续同比下滑趋势。
　　分品类：2026M1-M2 国内白电、厨电、小家电、彩电主要品类出口金额均维持正增长态势，其中小家电出口增速领先、同比增长达33%（2026M2 电锅/吸尘器出口同比增速分别达到43%/94%），成为出口回暖的核心驱动力。
　　分地区：区域分化特征明显。欧洲及南亚/东南亚等新兴市场需求强劲，小家电出口欧洲增速高达65%，南亚/东南亚各品类增速在19%-48%之间，成为出口增长的主要拉动力量；对美国出口虽仍为负增长，但降幅已明显收窄，小家电、彩电受益于关税边际下调，2 月单月出口同比率先回正；拉美地区受墨西哥加征关税影响，白电出口下滑21%；澳新市场白电和小家电则保持稳健增长。
　　美国需求与库存：需求端，2026 年1-2 月美国成屋销量微降、新房销量下滑，家电零售同比+1%，终端消费需求平稳。库存端，美国耐用消费品库存同比下滑3%，但订单量同比转正至5%，呈现“库存降幅收窄、需求微弱回暖”的被动去库末期特征。考虑到美国房地产成交尚未明显改善，渠道补库动力有限，国内家电企业外销出货改善幅度预计温和。
　　建议关注：1）大家电：如格力电器/美的集团/海信家电/海尔智家；2）小家电：如科沃斯/石头科技等；3）黑电：如TCL 电子/海信视像；4）其他家电：
　　如盾安环境/华翔股份；5）厨大电：如华帝股份/老板电器。
　　风险提示：房地产市场景气程度回落、汇率波动风险、原材料价格波动风险、新品销售不及预期。
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