基础化工行业重大事项点评：硅烷偶联剂行业价格持续上涨 关注宏柏新材、江瀚新材

　　事项：
　　硅烷偶联剂主流牌号再提价25%～30%。据百川盈孚，继3 月18 日硅烷偶联剂主流牌号提价20%后，4 月10 日，KH550/560/570 再次涨价0.8/ 0.9/0.8 万元至3.8/4.5/3.6 万元，涨价幅度27%/25%/29%。价格仍在上行通道，一价一议、实时报价。
　　评论：
　　周期底部明确，上涨弹性大。硅烷偶联剂主要用于无机与有机材料界面耦合及聚合材料交联，占下游成本低，具备强成本传导能力。2022 年原材料上涨周期中，硅烷价格弹性显著，KH-550/560/570 价格分别高达8.5/10.0/5.0 万元/吨。
　　23 年以来受原材料回落及新增产能影响，行业进入底部阶段，主流品种价格在1.5-3 万长期磨底，上市企业利润均在历年底部，上涨弹性大。
　　原材料价格上行驱动周期反弹，价格修复价差预计扩大。历史上游涨价周期中，硅烷产品价格及盈利能力通常同步上行。近期部分原材料价格已出现上涨：
　　截至2026 年4 月10 日，氯丙烯山东均价约1.15 万元/吨，同比上涨60%；乙醇约5776 元/吨。同比+12%，但主要原材料硅粉价格仍处低位(占比高)，我们预计硅烷偶联剂价格上涨后行业价差扩大。此外，随着硅产业链供给侧优化推进，硅粉价格中枢有望上移，驱动硅烷价格及盈利加速修复。 4 月13 日午后，广期所多晶硅期货主力合约触及涨停，报34770 元/吨，涨幅9%。硅价处于底部区域，行业自2022 年以来盈利持续承压，涨价动力强劲，硅烷偶联剂有望受益于硅基材料整体修复行情。
　　行业集中度持续提升，出口持续增长。SAGSI 数据显示，行业企业数量已由100 多家减少至40 多家，且25 年加速退出。2024 年中国功能性硅烷产量40.14万吨，同比增长8.5%，占全球72.7%；国内需求27.25 万吨，同比增长9.3%，市场规模约165 亿元，出口约13 万吨，叠加中东局势影响，欧洲/日韩硅烷产能加速退出，中国全球市占率预计加速提升。
　　相关上市公司：宏柏新材、江瀚新材、晨光新材
　　1)宏柏新材：硅烷偶联剂2025 年1-9 月产量26,599.21 吨，销量26,084.13 吨，平均销售单价12,932.18 元/吨。公司以硅烷偶联剂为主业，围绕硅基材料做产业布局。
　　2)江瀚新材：功能性硅烷2025 年第三季度产量86,705.45 吨，销量87,582.15吨，本期销售均价15,970.19 元/吨。公司功能性硅烷需求长期保持上升趋势，实现三氯氢硅100%自给，并构建氯元素全循环体系，成本优势显著。
　　3)晨光新材：功能性硅烷2025 年1-9 月份产量62,541.50 吨，销量49,233.29吨，平均售价14,347.23 元/吨。“年产30 万吨功能性硅烷项目”一期已处于试生产阶段；“年产30 万吨硅基及气凝胶新材料项目”一期已处于正式生产阶段。
　　风险提示：原材料价格波动、下游需求可能减弱、价格传导不及预期、行业供给增加竞争加剧等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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