海外算力行业周报：ANTHROPIC ARR至300亿 TPU路径可期

　　一周主要指数反弹后周线持续上扬，科技指数表现优于市场：一周（2026.04.06-2026.04.12）主要指标中，S&P500涨跌幅为+3.56%，纳指涨跌幅为+4.68%，道指涨跌幅为+3.45%；科技行业方面，以大科技成长股为主的Nasdaq-100指数涨跌幅为+4.45%，费城半导体指数涨跌幅为+13.44%；科技市场整体指数方面，Nasdaq-100及费城半导体指数录得周线上扬，且指数表现优于市场。涨跌幅方面，Nasdaq-100中，周涨幅靠前的标的主要集中于存储概念板块/芯片半导体行业，周跌幅靠前的公司主要集中于应用软件/航空航天行业，我们判断主要因素为：1）三星针对其2026年第二季度的DRAM产品实施了又一轮平均30%的价格上调，反应出内存需求的持续。2）闪迪将于4月20日开盘前正式接替AtlassianCorpPlc成为Nasdaq-100指数成分股，叠加市场担忧AI代理可能颠覆传统软件商业模式，影响软件板块表现。
　　核心观点：当前，AnthropicARR已突破300亿美元，超越OpenAIARR的约250亿美元，相较于2025年底约90亿美元的水平，实现大幅跃升。
　　Anthropic主要收入来自API，其余为Claude的订阅收入。Claude作为全球三大云平台一一AWS Bedrock、Google Cloud Vertex AI和MicrosoftAzureFoundry一一上唯一可用的前沿AI模型，API可实现全覆盖。此外，Anthropic已与谷歌和博通签署协议，数千兆瓦级的下一代TPU算力资源将于2027年起陆续投入使用。我们认为，该协议形成的供应体系将形成规模化能力，增强企业议价能力。ASIC从单一通用到多元定制演化中，市场开始认　　可专为AI定制的专用集成电路（ASIC）价值。ASIC（例如谷歌TPU）总拥有成本（TCO）相比GPU更具优势，有望在推理等特定场景中获得更多份额。
　　三星已针对其2026年第二季度的DRAM产品实施了又一轮平均30%的价格上调。此举紧随今年早些时候的一次大幅涨价之后的再次提价，将波及各类存储产品。韩国政府数据显示，韩国半导体出口3月份飙升151.4%，达到创纪录的328亿美元。我们认为，存储芯片公司极有可能预期提价，并将进一步巩固内存行业大部分领域的价格上行趋势，与此前关于DRAM价格将出现结构性下跌的观点相。较旧的DDR4芯片目前仍面临价格下行压力，主要系库存清理需求，而非市场整体疲软所致。长期来看，在许多电子设备的整体成本构成中，内存所占的比重水涨船高。预计这种成本压力在2026年之后仍将持续。当前市场格局依然深受AI需求的影响，同时也受制于各大内存厂商优先布局高利润细分市场的策略。谷歌TurboQuant或AnthropicClaudeMythos等人工智能优化工具可能带来的负面影响将被削弱，内存需求预计持续。
　　投资建议：建议关注相关龙头标的：光模块/光通信相关标的：Lumentum（LITE）,Coherent（COHR），Fabrinet（FN），CorningInc.（GLW），AppliedOptoelectronics（AAOI）等；设备制造相关标的：Ciena（CIEN），CiscoSystems（CSCo），MicronTechnology（MU）等；运营商相关标的：AT&T（T），Verizon（VZ），T-MobileUS（TMUS）等；行业应用相关标的：Oracle（ORCL），Nvidia（NVDA）等。
　　风险提示
　　1、 AIGC 应用推广不及预期的风险；
　　2、 下游 CSP 厂商 Capex 不及预期的风险；
　　3、 政策和技术摩擦的不确定性风险；
　　4、 5G 规模化商用推进不及预期的风险等。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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