房地产开发行业C-REITS周报：二级延续修复 各板块收涨

　　REITs 指数表现
　　本周中证REITs 全收益指数上涨0.96%。截至4.17，本周（4.10-4.17，下同）中证REITs(收盘)指数上涨0.76%，收于786.3 点；中证REITs 全收益指数上涨0.96%，收于1029.6 点。本周沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨1.99%/上涨1.03%/上涨0.30%/上涨4.13%/上涨0.48%/上涨1.36%。
　　其中房地产(申万)本周涨幅最高，REITs 全收益指数排行第5。
　　本年中证REITs 全收益指数涨幅为1.95%。截至4.17，本年中证REITs(收盘)指数涨幅为0.99%，中证REITs 全收益指数涨幅为1.95%。
　　本年沪深300/恒生/中债十年期国债/房地产(申万)/恒生地产建筑业/高速公路(申万)指数分别上涨2.13%/上涨2.07%/上涨0.99%/下跌3.78%/上涨9.87%/下跌4.41%。其中恒生地产建筑业本年涨幅最高，REITs 全收益指数排行第4。
　　C-REITs 二级市场表现
　　本周C-REITs 二级市场整体呈现上涨行情。其中保障房、数据中心板块REITs 表现较优，交通基础设施、仓储物流板块REITs 涨幅较小。截至4.17，已上市REITs 总市值约2243.7 亿元，平均单只REIT 市值约28 亿元。本周已上市REITs 中58 支上涨、20 支下跌，1 支持平，周均涨幅为0.84%；其中招商基金蛇口租赁住房REIT、汇添富上海地产租赁住房REIT涨幅靠前。板块来看，本周保障房、数据中心板块REITs 表现较优，交通基础设施、仓储物流板块REITs 涨幅较小；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/ 数据中心REITs 板块二级市场涨幅分别为
　　0.43%/0.57%/2.66%/0.26%/0.69%/0.61%/0.87%/1.64%/2.07%。
　　本周生态环保板块交易活跃度最高。已上市REITs 本周日均成交量148.8万股，日均换手率0.5%。分项目来看，本周日均换手率位列前三的REITs分别是中信建投沈阳国际R软EI（件T（园2.2%）、广发成都高投产业园 REIT（1.2%）、南方顺丰物流REIT（（1.2%）。分板块来看，本周生态环保板块交易最活跃；数据上本周仓储物流/产业园区/保障房/交通基础设施/能源基础设施/生态环保/消费基础设施/水利设施/数据中心REITs 板块换手率分别为0.5%/0.5%/0.6%/0.3%/0.6%/0.8%/0.4%/0.6%/0.8%。
　　REITs 估值表现
　　本周已上市REITs 中债IRR（（部收收益率）位于-0.6%-11%区间。其中位列前三的REITs 分别是平安广州广河REIT（11%）、华夏中国交建REIT（（9.7%）、易方达广开产园REIT（（9.6%）。P/NAV 位于0.7-1.8 区间，其中位列前三的REITs 分别是华夏安博仓储REIT（1.8）、嘉实物美消费REIT（1.8）、易方达华威农贸市场REIT（1.7）。
　　投资建议
　　我们认为当下投资策略主要有三条主线：1）建议关注政策主题下的弹性及优质低估值项目的配置时机：关注高能级城市消费在扩部需主题下的增长弹性叠加专业运营创造的管理溢价；关注高速及IDC 类资产在二级回调后的价值重构；办公及仓储类租赁需求相对疲软，或仍需等待经济复苏的明确信号激活。2）保障房等弱周期资产其红利配置属性已被市场认可，但当下价格已反映市场预期，建议结合资产韧性、二级市场价格与P/NAV 择时布局。3）我国REITs 扩募已与新发并行，关注扩募资产储备充足、项目优质的原始权益人其后续龙头效益。
　　风险提示：二级价格波动风险、基础设施项目运营风险、测算误差风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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