医药行业周报：RMC-6236引领胰腺癌进入靶向治疗时代 国产RAS布局全面

　　医药行情回顾&分析&近期判断
　　行情回顾： 当周（4.13-4.17）医药生物指数环比-0.64%，跑输创业板指数和沪深300 指数。在所有行业中，当周（4.13-4.17）医药涨跌幅排在第25 位。医药指数本周震荡，部分创新药和转型公司表现较优。
　　医药成交总额6299.31 亿元，沪深总成交额为117165.45 亿元，医药成交额占比沪深总成交额比例为7.46%（2013 年以来成交额均值为 7.06%）。
　　原因分析：近期几个思路：第一，创新药回补主要看三类企业（超跌的海外大药、近期有变化的大药、创新能力平台输出型企业），如信立泰、广生堂、诺思兰德、三生制药、映恩生物、石药集团、信达生物、科伦博泰、百利天恒、泽璟制药、百奥赛图、阳光诺和等。第二，市场映射线，如九安医疗、手套英科医疗、海泰新光、力诺药包等。第三，Q1 业绩高增，重点关注供应链等，如百奥赛图、药康生物、奥普迈等。中期继续看好科技创新逻辑蔓延方向。科技创新蔓延包括供应链（上游、CRO、CDMO）以及四大“从0 到1”赛道（医疗机器人、小核酸、脑机接口、AI+）。上游重点关注百奥赛图、森松国际、奥普迈等。CRO 重点关注泰格医药、普蕊斯等。CDMO 重点关注药明康德、凯莱英、药明生物、药明合联、睿智医药、皓元医药、维亚生物、博腾股份、康龙化成等。从0 到1 赛道：AI 创新药关注晶泰控股、九安医疗、英矽智能、普蕊斯、美年健康；小核酸关注前沿生物、悦康药业、必贝特、阳光诺和、瑞博生物、福元医药、信立泰、奥锐特、诺泰生物等；AI 机器人如微创机器人、天智航、精锋医疗等。其他个股关注东诚药业、科源制药、北海康成等。
　　2026 年观点：医药这轮产业时代底层逻辑是创新和出海，2025 年市场交易的是创新药通过BD 出海。2026 年，我们持续看好创新、出海、困境反转脉冲三大产业演绎脉络。药品（创新药）我们持续建议Pharma、已出海Biotech 和供应链（CXO 及上游）为基石配置，从0 到1 新技术方向探寻阿尔法策略（小核酸、AI 创新药是重中之重），器械我们建议深挖出海逻辑和脑机及机器人等主题，其他方向主要看困境反转脉冲逻辑。
　　周专题：RMC-6236 引领胰腺癌进入靶向治疗时代，劲方医药RAS 布局全面Daraxonrasib（RMC-6236）在针对既往接受过治疗的转移性胰腺导管腺癌（PDAC）的III 期RASolute 302 研究中取得积极结果。与标准化疗相比，Daraxonrasib 的中位OS 为13.2 个月，而化疗组为6.7 个月，风险比为0.40（ p<0.0001）。相比标准治疗，患者生存期整整翻了一倍，死亡风险降低60%。
　　Revolution Medicines 公司正计划2026 H1 将RASolute 302 的临床数据提交给全球监管机构，包括美国FDA，作为未来新药申请（NDA）的一部分。
　　RAS 抑制剂有望成为未来十年内肿瘤靶向药增速最快的赛道之一，国内多家创新药公司迅速跟进，并且寻求差异化布局。建议重点关注劲方医药、加科思-B、益方生物、贝达药业等。
　　风险提示：1）医保、集采政策导致价格不及预期；2）临床进度或上市时间不及预期；3）行业竞争格局激烈。
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