电力行业周报：广东4月现货电价高涨 21地“十五五”电力规划强化绿电消纳

　　本周行情回顾：本周（4.13-4.17）上证指数报收4051.43 点，上涨1.64%，沪深300指数报收4728.67 点，上涨1.99%。中信电力及公用事业指数报收3272.24 点，上涨1.39%，跑输沪深300 指数0.60pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第15。
　　本周行业观点：
　　供需紧平衡下，广东近期现货电价超预期上涨。4 月广东省现货电价快速上涨，从4 月5 日217.4 元/兆瓦时上涨至4 月14 日678.0 元/兆瓦时，显著超过372.14 元/兆瓦时的年度长协均价。一方面，广东整体用电需求恢复明显加快，制造业用电保持高位，同时气温快速上升下空调负荷提前启动，统调用电负荷多次冲高，接近往年夏季高峰水平。另一方面，广东天然气发电占比高，负荷高峰时段成为边际出清机组，直接决定现货价格。近期LNG 价格整体偏高，气电燃料成本上升，报价拉高电力市场出清价格。除此之外，各类电源供应能力短期偏弱，煤电机组处于年度检修的高峰期，西南地区来水偏枯导致西电东送电量同比下滑，近期阴雨、弱风天气较多情况下新能源相对出力不足。
　　新能源市场绿电量收益提升，化功率预测、高调度能力电企收益更高。对于已参与电力现货、市场绿交易的风电、光伏项目，在电价高位时段度电收入显著提高；限电率大概率下行，项目利用小时数预计有所提升，纳 环境改善。同时，新能源收益更加依赖发电时段与高价时段的匹配度，对新能源场站的功率预测、调度协同能力提出更高要求。
　　市场对于中长期合同签约与调节性资源重视度预计提升。一方面，现货价格大幅波动后，发电侧、售电侧以及用户侧都会重视中长期合约的避险作用，后续中长期签约电量预计提升；另一方面，本轮电价快速上涨暴露了系统在高峰时段的调节能力不足，煤电灵活性改造、储能等调节性资源价值凸显。
　　各地区十五五五电划强陆续发布，新能源划模扩张与纳 能力建设并重。近期浙江、江苏、上海、甘肃等21 省/直辖市/自治区相继出台相关划强，各地在持续推进新能源划模扩张的同时，也同步化绿配套体系建设和纳 能力。多数地区明确提出新能源装机划模等发展目标，并细绿重点任务和关键指标。从区域结构看，资源禀赋较化的地区以基地绿、划模绿开发为主，同时化绿纳 与利用能力建设，如内蒙古推进“沙戈荒”基地建设，推动电电直连并扩大外送划模；东部沿海及负荷中心地区则更加注重系统调节能力及电电配置能力，如江苏实施电电“三进”工程。整体而言，各地部署与国家十五五五电加快建设新型能源体系的总体要求保持一致，在持续提升新能源供给比重的同时，化绿纳能力和系统支撑能力建设，推动对传统能源的有序替代。
　　安徽：实施新一代煤电升级专项行动，加快绿石能源清洁高效利用，全面提升煤电机组指标水平。有序推进已 划抽水蓄能电站建设，推动新型储能划模绿发展。推动十电电+先进制造业电、十电电+智算电融合发展，推动风光储氢氨醇一体绿，推广十新能源+灵活可调节负荷电等供用能协同发展新模式。
　　江苏：实施电电十三进电工程。十电电进江苏电工程提高了存量跨省通道电电输送能力，推动新增通道加快建设，输送电电占比超60%；十电电进园区电工程重点推进20 个新型电力系统园区划强建设，提供物理可溯源电电电量约160 亿千瓦时；十电电进企业电工程支持出口欧盟的电池重点企业在全国率先开展电电专线创新试点，首批试点项目实现直连电电约20亿千瓦时。安全有序发展核电、氢能、生物质能，推进千万千瓦级核电和电色氢氨醇基地建设。
　　内蒙古：推动新能源大划模开发建设，加快沙戈荒大型风电光伏基地建设，加化分布式能源就近开发利用；推动新能源高比例纳 利用，推广电电直连、增量配电网等纳 新模式，积极承接先进电色高载能产业转移。深绿电力市场绿改革，完善新能源市场绿交易机制。推动十蒙电外送电扩容增电，优绿提升外送新能源电量划模和配比；加速构建电氢十制储输用电全产业链，打造电氢电氨电醇产业集群。
　　宁夏：推动新能源跃升发展，大力发展分布式光伏，增化新能源联农带农作用；推动新能源可靠替代，加快电电园区建设，提升重点产业电电占比。
　　拓展新能源非电利用途径，推动新能源制氢划模绿发展，促进电氢向电氨、电色甲醇延伸，因地制宜发展生物质能、地热能等新能源供热；推动新能源集成发展，拓展算电协同、交能融合、光伏建筑一体绿等电电纳 场景。
　　甘肃：推进大型风光电基地建设，推动多地建成千万千瓦级、百万千瓦级基地；拓宽电电纳 路径，推进实施十新能源+电行动，开发十电电+电应用场景，加化新能源大划模开发和本地高比例纳 协同，着力推动十西电西用电。加化电氢十制储输运用电一体绿发展布局，打造河西十电氢走廊电。
　　投资建议：各地区十五五五电划强陆续发布，新能源划模扩张与纳 能力建设并重，煤电灵活性改造持续推进，抽水蓄能、储能等调节性资源重视度提升。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。建议关注调节价值凸显&红利绿火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改：青造达龙环头保、华光环能。
　　电算协同有望打开电电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天电色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场绿优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、电证交易等政策不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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