房地产行业月报：销售面积累计降幅收窄 销售均价环比提高

　　销售：销售累计同比降幅收窄 2026 年前3 月累计全国商品房销售面积1.95亿方，同比下降10.40%，降幅较2026 年前2 月收窄3.10pct。2026 年3 月单月销售面积1.02 亿方，环比提高10.09%，同比下降7.39%。2026 年前3月累计全国商品房销售额17262 亿元，同比下降16.70%，降幅较上月收窄3.50pct。2026 年3 月单月销售金额9076 亿元，环比提高10.88%，同比下降13.27%。对应全年累计前3 月销售均价为8841 元/平米，环比提高0.37%，同比下降7.03%； 3 月单月销售均价8871 元/平米，环比提高0.71%，同比下降6.35%。2026 年3 月， 政府工作报告中提到“着力稳定房地产市场”，并提到“因城施策控增量、去库存、优供给”，我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。
　　投资：开工竣工单月同比降幅较上月收窄2026 年前3 月房地产开发投资1.77 万亿元，同比下降11.20%，降幅较上月扩大0.1pct；3 月单月开发投资8108 亿元， 环比下降15.65%，同比下降11.32%。开工端：2026 年前3 月新开工10373 万方， 同比下降20.30%，降幅较2026 年前2 月收窄2.8pct；2026 年3 月单月新开工面积5289 万方，环比提高4.04%，同比下降17.41%。
　　竣工端：2026 年前3 月竣工面积9789 万方，同比下降25.00%，同比降幅较上月收窄2.9pct；3 月单月竣工面积3469 万方，环比下降45.12%，同比下降19.07%。投资端投资额单月同比降幅略有扩大，开工端和竣工端的单月降幅较前2 月收窄。
　　资金：到位资金同比依然下降2026 年前3 月房企到位资金20524 亿元，同比下降17.30%，降幅较2026 年前2 月扩大0.8pct。其中全年国内贷款为3419 亿元，同比下降23.70%，降幅持续扩大；自筹资金7762 亿元，同比下降5.30%，定金及预付款5858 亿元，同比下降20.10%，个人按揭贷款2204亿元，同比下降34.60%。房企资金来源中自筹资金、定金及预收款、个人按揭贷款等资金累计降幅均收窄。
　　投资建议：新房销售端累计同比降幅收窄， 投资端的开工竣工单月同比降幅同样收窄。2026 年3 月，政府工作报告提到“着力稳定房地产市场”，并提出“因城施测控增量、去库存、优供给”。“十五五”规划纲要提出“推动房地产高质量发展”。我们认为后续有望持续改善和稳定房地产市场预期，推动房地产市场平稳健康高质量发展。我们认为头部房企展现优秀的运营管理能力具有资金优势，市占率有望进一步抬升。我们看好：招商蛇口、保利发展、华润置地、华润万象生活、滨江集团、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：中国海外发展、绿城中国；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。
　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。
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