建筑周报：一季度经济平稳增长 基建投资边际走弱

　　本期投资提示：
　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数+0.43%，沪深300 指数+1.99%，相对收益为-1.56pct。周涨幅最大的三个子行业分别为装饰幕墙（+2.89%）、基建国企（+2.58%）、专业工程（+2.13%），对应行业内三个公司：金螳螂（+10.75%）、建发合诚（+9.36%）、上海港湾（+14.55%）；年涨幅最大的三个子行业分别是专业工程（+20.85%）、钢结构（+17.77%）、国际工程（+13.00%），对应行业内三个公司：志特新材（+121.47%）、东南网架（+65.86%）、中工国际（+27.01%）。
　　行业个股表现：个股中，周度涨幅前5名为园林股份（+25.78%）、宏润建设（+16.01%）、上海港湾（+14.55%）、百利科技（+13.78%）、罗曼股份（+13.46%），周度涨幅后5 名的是龙元建设（-23.91%）、国晟科技（-22.38%）、创兴资源（-16.19%）、中化岩土（-15.64%）、亚翔集成（-11.34%）。
　　行业主要变化： 1）国家统计局： 2026Q1 国内生产总值同比+5.0%，较上年四季度加快0.5pct；2026 年1—3 月份全国固定资产投资增长1.7%，制造业投资同比+4.1%，基础设施投资同比+8.9%。2）交通部：山东省一季度重点项目完成投资397 亿元，完成年度目标26%，投资进度同比提升6 个百分点。
　　重点公司主要变化：1）鸿路钢构：2025 年营业收入同比+2.57%，归母净利润同比-18.27%。2 ） 精工钢构： 2025 年营业收入同比+12.69%，归母净利润同比+18.23%。
　　投资分析意见：我们认为2026 年作为“十五五”起始之年，“开门红”预期强，同时行业反内卷带动企业盈利水平修复，顺周期板块迎来布局窗口期，重点关注钢结构领域的鸿路钢构、精工钢构，化学工程+实业领域的中国化学，洁净室领域关注圣晖集成、亚翔集成、柏诚股份。同时，低估值央国企估值有望修复，关注中国能建、中国中铁、四川路桥、上海建工、隧道股份、安徽建工。
　　风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
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