商社美护行业周报：政策持续加码服务消费 五一出行预订数据亮眼

　　报告要点：
　　市场表现
　　本周（2026.04.13-2026.04.17），商贸零售/社会服务/美容护理分别+0.80%/+1.63%/-0.06%，在31 个一级行业中排名第21/14/26,同期上证综指+1.64%，深证成指+4.02%，沪深300+1.99%。
　　本周行业重点事件及资讯
　　3 月社零同比+1.7%，地产链延续承压。2026 年1-3 月社零总额12.77万亿，同比+2.4%，服务零售额累计同比+5.5%。3 月社零总额4.16万亿，同比增长1.7%，低于wind 一致预期的2.5%，环比增长0.14%。
　　分消费类型来看，3 月商品零售/餐饮收入分别同比+1.5%/+2.9%。
　　4 月16 日商务部举行例行新闻发布会。商务部新闻发言人何亚东介绍，在推动服务业高质量发展方面将重点做好促进服务消费扩容升级、推进服务业开放合作、推动批发零售业创新提升三方面工作。
　　（1）美护：4 月15 日可复美上新大单品超透棒。百亚股份26Q1 归母净利润同比增长10%，毛利率同比+5.2pct。
　　（2）出行链：4 月17 日，同程旅行发布《2026 年五一旅行趋势报告》，受益多地春假叠加，平台上“五一”部分热门城市机票、酒店民宿、门票等预订热度同比增长近40%。受中东局势及国际航班运力影响，国内长线目的地热度明显提升。丽江股份26Q1 归母净利润预计同比增长74%-103%。2026 年第16 周（04 月13 日至04 月19日）全国民航执行客运航班量近10.2 万架次，日均航班量14665 架次，同比2025 年下降3.5%，同比2019 年上升3.6%。
　　（3）IP 衍生品：布鲁可25 年实现营收29.13 亿，同比增长30%；年内利润6.34 亿，首次实现盈利，海外销售同比增长近400%。
　　（4）零售：4 月16 日，《海南省“十五五”服务业发展规划（征求意见稿）》公开征求意见。其中提到，做大做强免税消费。扩大针对岛内居民的“限值、限品种”免税购物种类，动态调整日用消费品“零关税”正面清单。周大生主品牌、周大生经典加盟渠道按克工费计价类黄金产品的品牌使用费将统一从12 元/克调整为24 元/克。永辉超市26Q1 归母净利润同比增长94%，调改门店达327 家。孩子王26Q1归母净利润预计同比增长40%-80%。古茗筹备进驻南京，首批门店下半年开业。LVMH 26Q1 欧洲/美国/日本/亚洲（除日本）地区收入同比有机增速分别为-3%/+3%/-3%/+7%。
　　投资建议
　　维持行业“推荐”评级，重点关注服务消费，以及美护、IP 衍生品、黄金珠宝等新消费板块。标的方面关注：若羽臣、毛戈平、上美股份、泡泡玛特、潮宏基、老铺黄金等。
　　风险提示
　　下游需求不及预期的风险，贸易摩擦的风险，地缘政治的风险，行业竞争加剧的风险。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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