电力行业周报：主动型基金电力持仓占比回升 全国16地区提升煤电容量电价

　　本周行情回顾：本周（4.20-4.24）上证指数报收4079.90 点，上涨0.70%，沪深300指数报收4769.37 点，上涨0.86%。中信电力及公用事业指数报收3331.17 点，上涨1.80%，跑赢沪深300 指数0.94pct，位列30 个中信一级板块涨跌幅榜第5。
　　本周行业观点：
　　近期多个省份对燃煤容量电价进行了调整或拟调整。近日，吉林省发展改革委、吉林省能源局发布《关于明确2026 年煤电容量电价有关事项的通知》，将燃煤容量电价标准调整为330 元/kW·年。4 月21 日，青海省发展和改革委员会发布关于再次公开征求《青海省发电侧可靠容量补偿机制（征求意见稿）》意见建议的公告，将容量补偿标准由 165 元/（（瓦··年）提升为 185 元/（（瓦··年）。
　　截至2026 年4 月21 日，全国已有16 个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收益确定性提升。其中，吉林、甘肃、云南的燃煤容量电价标准最高，均为330元/kW·年；天津、四川为231 元/kW·年，其余的区域为165 元/kW·年。
　　2026Q1 主动型基金持仓占比提升，指数型基金小幅回落。根据我们对基金重仓持股统计，2026 年Q1 末主动型基金对电力及公用事业板块持仓占比为0.71%，同比降低0.66pct，环比25Q4 增加0.09pct；指数型基金对电力及公用事业板块持仓占比为1.70%，同比降低1.19pct，环比25Q4 减少0.07pct；合并计算后，两类型基金对电力及公用事业板块持仓占比为1.17%。
　　2026Q1 主动型基金配置变动：从流通股占比变动来看，获增配的前五名标的为新天然气（+1.05pct）、同兴科技（+0.48pct）、立新能源（+0.47pct）、川投能源（+0.37pct）、黔源电力（+0.28pct），获减配前五标的为福能股份（-1.12pct）、京能电力（-0.27pct）、中闽能源（-0.22pct）、中国电力（-0.15pct）、华能国际（-0.13pct）。
　　2026Q1 指数型基金配置变动：从流通股占比变动来看，获增配前五标的为陕西能源（+4.08pct）、申能股份（+1.72pct）、浙能电力（+0.89pct）、川能动力（+0.67pct）、上海电力（+0.54pct），获减配前五标的为长江电力（-1.83pct）、南网储能（-0.19pct）、华电国际（-0.04pct）、广州发展（-0.02pct）、皖能电力（-0.02pct）。
　　投资建议：全国已有16 个地区提升燃煤容量电价标准，煤电收益确定性提升，2026Q1 主动型基金对电力板块持仓占比提升，全部基金电力持仓占比提升至1.17%。建议关注算电协同相关标的，建议关注涪陵电力、金开新能、甘肃能源。
　　建议关注调节价值凸显&红利化火电企业：华能国际（A+H）、华电国际（A+H）、国电电力、大唐发电、内蒙华电、陕西能源；以及火电灵活性改造龙头：青达环保、华光环能。电算协同有望打开绿电企业新增长空间，看好优质风光资产：新天绿色能源、龙源电力、中闽能源等。把握水核防御，水电电价具备市场化优势、水核容量电价有待补充，建议关注长江电力、川投能源、中国核电和中国广核。燃气板块，建议关注盈利修复同时稳定分红的优质龙头城燃，新奥能源、昆仑能源、华润燃气。
　　风险提示：原料价格超预期上涨；项目建设进度不及预期；电力辅助服务市场、绿证交易等政策不及预期。
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