医药生物行业周报：礼来加注布局体内CAR-T赛道 关注国内投资机会

　　近几年全球达成多项体内CAR-T 重磅交易，国内蕴藏较大机会体内CAR-T 正凭借其独特优势成为细胞治疗领域新的热点方向，各大药企纷纷入场，近几年重磅交易频出。2026 年2 月，礼来以24 亿美元收购了基于LNP-oRNA 技术路线的体内CAR-T 公司Orna Therapeutics、4 月又以总金额70亿美元收购Kelonia Therapeutics，持续推进体内CAR-T 疗法布局。
　　礼来收购Kelonia Therapeutics，收购总金额高达70 亿美元，包括32.5 亿美元的预付款和后续里程碑付款，交易预计将于2026 年下半年完成。Kelonia 的核心技术是体内基因放置系统（in vivogene placement system , iGPS），其体内基因递送技术使用先进的慢病毒载体颗粒包膜修饰以改善体内基因转移效率，并使用趋向性分子，以促进组织特异性传递。KLN 1010 是Kelonia 当前的核心管线，目前正处于I 期临床阶段。2025 年12 月9 日，公司在2025 ASH 年会上口头报告了体内BCMA CAR-T KLN-1010 治疗复发/难治性多发性骨髓瘤患者的I 期临床试验数据。
　　相较于传统CAR-T，体内CAR-T 通过使用结合基因编辑工具的递送载体，可以在患者体内直接将 T 细胞工程化为CAR-T 细胞，具有降低制造成本、缩短流程时间和为患者提供更大便利、提高可及性等多方面潜力，这些优势使得in vivoCAR-T 技术具有更广泛的适用性，在B 细胞恶性肿瘤及包括系统性红斑狼疮、重症肌无力等B 细胞介导的自身免疫等疾病领域均有较大的应用潜力。我们看好in vivo CAR-T 长期的发展潜力并认为国内也蕴藏着较大的投资机会，石药集团的SYS6055 注射液（靶向CD19）是国内首款获批临床的体内CAR-T 疗法，首个适应症为复发/难治侵袭性B 细胞淋巴瘤；石药集团、阳光诺和、普瑞金、悦康药业、百利天恒、康方生物、云顶新耀、传奇生物等上市公司均在逐步布局该领域；同时，一级市场的虹信生物等生物技术公司布局也较为领先。
　　4 月第4 周医药生物下跌1.25%，医院板块涨幅最大从月度数据来看，2026 年初至今沪深整体呈现上行趋势。2026 年4 月第4 周煤炭、电子等行业涨幅靠前，农林牧渔、综合等行业跌幅靠前。本周医药生物下跌1.25%，跑输沪深300 指数2.11pct，在31 个子行业中排名第23 位。本周医院板块涨幅最大，上涨5.31%；线下药店板块上涨3.51%，医疗设备板块上涨1.01%，体外诊断板块上涨0.35%，医疗耗材板块下跌0.13%；其他生物制品板块跌幅最大，下跌5.91%， 疫苗板块下跌3.2%，血液制品板块下跌2.82%，医药流通板块下跌2.39%，化学制剂板块下跌2.29%。
　　医药布局思路及标的推荐
　　整体上，我们持续看好创新药及其产业链（CXO+科研服务）及AI、脑机接口、生物制造等国家战略新兴产业。
　　月度组合推荐：药明康德、百利天恒、三生制药、科伦博泰、泽璟制药、京新药业、前沿生物、艾迪药业、皓元医药、英科医疗。
　　周度组合推荐：方盛制药、凯莱英、众生药业、药明合联、昊帆生物、益诺思、美迪西。
　　风险提示：政策推进不及预期，产品销售不及预期，行业竞争加剧。
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