脱水研报|多年谈判终将落地，全球原油补库存大潮即将开启！

01 市场快评（详细市场复盘可在最后有多维度解析）

从整体情况看：

周五的市场在流动性利空和赛道利空下，基本上走了个单边下挫的行情。

从流动性的角度来看，美元不断上升，rmb的汇率也跌出了最近的新低，美债利率也连续上扬，这些迹象都不利于全球资本市场的估值抬升,映射到国内的情况就是外资重仓地盘可能会有明显的抛压。恰逢时间点来到了9月前，此前6月份老美所谓的试探性缩表，缩了个寂寞，最终资产负债表还扩张了一点点。这次9月份正式缩表即将来临，市场预期可能会补回6月以来的差额，从而对全球流动性造成影响。这一点大家需要时刻防备着，毕竟央妈最近的操作也显示出了明显的掣肘迹象，要密切小心外资重仓地盘。

从行业影响的角度来看，光伏的组件环节开始大幅度的内卷，简单看会影响大部分光伏个股的未来前景，但反过来想，这也利好光伏运营环节的毛利率，下周这个板块会是市场最关注的亮点。复杂点看，此前风电的装机情绪高昂，一部分原因就是因为光伏太贵了，如果光伏的价格被卷下来了，那风电的需求可能也会受到影响，当然这仅仅还停留在预期层面，到事件落地还有段时间，可以先观察起来。

另外，下周一要公布lpr的利率，如果继续降息，乍一看是利好赛道，其实如果降息幅度超过15个基点，会降低地产的信用风险，从而利好整体宏观经济，市场短期会走利好价值板块的逻辑，但从长远看，利率下行，总是难免资产荒效应的，高景气赛道依然会是主流。

大盘指数方面，市场重新跌回了危险状态，传统指数部分已经开始跌破20日线，重新走弱，下周市场难度整体会比较高，新手可以考虑观望。

三大流动性来源的角度看，

央妈：收水了，但场内的水变得便宜了

外资：汇率下行，流出为主

机构：7月募集情况不错，但估计还是会深陷在新能源那边

策略上：

短线看好：猪、锂电池、消费电子、光伏运营

中期看好：猪、船舶制造、油运、煤炭、旅游免税、锰金属、科创板、军工

02机会板块

今天油运板块再度大涨，两大龙头双双涨停打出新高，距离底部启动已经收获约3倍涨幅，主要原因是伊朗在伊核协议中做出巨大让步，刺激市场对于油价下跌全球开启补库存周期的预期。中信证券(600030)分析师认为，除了伊核协议之外，本身vlcc的价格也环比大增，比上周增长91%，涨幅巨大，龙头标的具备明显上涨空间。

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03量化股池跟踪 （内容出自脱水研报量化交易模型-仅在私享群展示）

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04市场多纬度解析，有问题可留言互动

今天市场在LPR降息的刺激下，上午强势上攻，下午横盘震荡维持，整体维持一个普涨的状态，除了光伏之外，成长和价值都有表现。指数方面，中小盘依然

是主流，但市场也不再是无脑打小票，什么小票都打了，开始注重主线逻辑。涨跌比方面近6成多个股上涨。

从机构视角看，今天风格偏成长。

价值指数方面，今天价值指数主要是反应的5年期lpr的下调，动5年的基本上就是为了救地产了，也是为了救经济，所以顺周期的价值板块普涨。不过这依然是托底的政策，不是全面发力，预计价值板块短期普涨后，还是会继续分化到抱团景气逻辑的价值细分。

成长指数方面，消费等复苏线带头，赛道内部分化，总体走势依然健康，未来大概率还是赛道的主场，比较有意思的是美元的影响，目前美元到高位了，即将新高，以前市场都会害怕美元突破打出新高，今天各个市场的走势有点在定价美元突不了新高从而见顶的逻辑了，具体还是边走边看，如果美元新高，成长这边短期避避风头，如果美元被打回了，那问题就不大了。

从机构排名角度看，年度榜单依然是煤炭，周榜单继续赛道霸榜

煤炭作为目前的年度冠军板块，基本上不可能直接结束，还会来来回回好几个波段。

赛道基金再度霸榜周榜单，一定程度反映了上周赛道股的热烈程度，光伏这边还在杀，这周的热点估计可能会调整为通胀线。

从成交量排行榜的角度看，

资金主要流入的是锂矿、航运、消费电子。

资金主要流出的是光伏、芯片。

锂矿有明显资金流入

从市场题材的视角看，没有特别亮眼的题材

消费电子，主要在炒苹果的新品发布预期，节奏估计会跟特斯拉机器人(300024)差不多，只要没兑现，只要没有绝对高位，那就能一直炒下去。

从最强连板数看题材主线，

龙头是机器人的标的，但风口还是在消费电子这边，后续消电的龙头估计会顶上。

从跌幅榜看情绪退潮，

数量还是不少，主要是机器人、半导体、光伏相关的标的。

从行业角度看，赛道股分化，核心资产强势，稳增长震荡，复苏线强势，通胀线强势。

煤炭板块，板块本身做反弹的资金已经到头了，但恰好又遭遇了切换做价值的资金，兖煤都新高了，具备一定的信号作用，板块的行情得以被延长，可以高看一眼。

航运方面，伊核谈判进展再度刺激股价上行，加速期还在继续，还没结束。

黄金，最近美元和美债都有所抬头，黄金短期会有压力。

半导体，强势了一天后开始调整了，估计过几天又会来一次。

船舶制造，第二波买点已经启动，就别追了，等待下一次机会吧。

电力，本来高温逻辑已经结束了，结果有遇到组件内卷的利好，重新开启行情，有趋势机会。

猪肉，第二波开始了，坐稳了，到站再下车。

锂电池，宁德明晚出业绩，根据目前的明牌信息，中报应该不错的，因为中游价格都在下行，为电池企业腾出了利润空间，短期可以跟着一起赌一下，如果不及预期，周三早盘就会一堆资金跑路。

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