新能源周报：重视6F等涨价环节 硅料期货有望近期上市

行业整体策略：重视6F 等涨价环节，硅料期货有望近期上市新能源产业大周期的底部逐步进入右侧布局阶段，尤其是电动车产业链。所以，我们建议加大涨价环节的布局，如锂电的6F、碳酸锂等；光伏的硅料、风电的风机也是例子。本周核心标的：宁德时代、璞泰来、福斯特等；本周弹性标的：多氟多、天赐材料、上能电气等。
新能源汽车产业链核心观点：中下游新周期已开启1）重视锂电材料环节的涨价节奏，六氟等率先开启，天际股份、多氟多等受益。结合最新2025 年价格谈判，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等环节已先行启动涨价。后续产业链有望形成联动节奏，近期磷酸铁也有涨价迹象，其产能利用率后续有望持续提升。
2）继续重视碳酸锂等强周期环节，天齐锂业、赣锋锂业等受益。近期锂电池排产持续超预期，较高的景气度有望在2025 年持续；同时，上游锂的供给释放持续低于预期，重视碳酸锂大周期底部的布局。
3）全球锂电环节竞争格局的预期持续向好，宁德时代等受益。宁德时代最新回应：仍有可能在生产方面帮助陷入困境的Northvolt。LG 新能源全权接管通用汽车的密歇根州电池工厂。
光伏产业链核心观点：中期底部将逐步确认
1）近期广期所就多晶硅期货期权征求意见，硅料环节受益，重视通威股份、大全能源等大底部机会。预计多晶硅期货2 个月之内正式上市交易；随着多晶硅期货上市，硅料报价有望加速恢复到合理水平。
2）多家企业签署自律公约，供需、报价有望持续向好。多位光伏组件和电池企业人士证实，行业内占据至少80%-90%产能的厂商已达成配额协议并签字。配额制度的目标是通过淘汰落后产能和稳定价格；也将重塑中长期的竞争格局；新技术龙头有望受益，如隆基绿能等。
3）重视在海外有储能优势的龙头，阿特斯等公司受益。阿特斯太阳能近期发布公告： 2024 年Q4 预计储能系统出货量在2.0-2.4GWh（全年6.4-6.8GWh），2025 年预计11-13GWh。
风电产业链核心观点：布局海风、海外，短期零部件逻辑更好1）风机招标翻倍增长。2024 年1-11 月，国内风机招标规模126.93GW（不含框架招标），同比+108.02%。运达股份拓展叶片生产基地。
2）陆风现涨价迹象，风机盈利或超预期，运达股份、金风科技等受益。
3）《全国统一电力市场发展规划蓝皮书》发布。
周观点：
（一）新能源汽车：重视6F 等涨价环节
1）重视锂电材料环节的涨价节奏，六氟等率先开启，天际股份、多氟多等受益。结合最新2025 年价格谈判，锂电材料中磷酸铁锂、六氟磷酸锂、铜箔等环节已先行启动涨价。后续产业链有望形成联动节奏，近期磷酸铁也有涨价迹象，其产能利用率后续有望持续提升。
2）继续重视碳酸锂等强周期环节，天齐锂业、赣锋锂业等受益。近期锂电池排产持续超预期，较高的景气度有望在2025 年持续；同时，上游锂的供给释放持续低于预期，重视碳酸锂大周期底部的布局。
3）全球锂电环节竞争格局的预期持续向好，宁德时代等受益。宁德时代最新回应：仍有可能在生产方面帮助陷入困境的Northvolt。LG 新能源全权接管通用汽车的密歇根州电池工厂。
产业链受益标的：
1）格局好的龙头：特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、欣旺达、天赐材料、华友钴业、尚太科技、星源材质等。
2）创新与弹性：华为、小米等终端创新；碳酸锂等弹性。
3）出海与新技术：璞泰来、新宙邦、科达利、中伟股份等。
（二）光伏：月度排产持续下降，美国关税壁垒向上游延伸光伏行业本周我们的观点如下：
光伏月度排产持续下降。整体来看12 月工业硅排产预计下降至31.5万吨附近；中国光伏组件排产预计继续降低，较11 月环比下降约9.7%，行业开工率约44.8%；12 月光伏电池排产环比增长0.08%，几乎持稳，PERC 电池、HJT 电池、BC 电池排产继续微跌，Topcon 电池排产稳增，整体持稳。随着月度排产持续下行，产业链库存有望得到有效控制。
美国关税壁垒向上游延伸，重视海外产能。12 月11 日，美国贸易代表办公室宣布，根据301 条款将中国太阳能硅片和多晶硅的关税税率提高一倍至50%，并对钨产品征收25%的关税。这些关税上调将于2025 年1 月1 日生效。随着特朗普上任，美国关税壁垒或将进一步垒高，海外产能布局领先的企业有望充分受益。
产业链相关标的：
1）一体化企业：隆基绿能、晶科能源、协鑫科技、TCL 中环等。
2）辅材及配套企业：福斯特、阳光电源、德业股份、禾迈股份等。
3）新成长：爱旭股份、阿特斯、横店东磁等。
（三）风电：近期多个海风项目开标，海上风机价格企稳
风电行业本周我们的观点如下：
近期多个海风项目开标，海上风机价格企稳。
1）中广核汕尾红海湾三海上风电项目（500MW），机型要求≥14MW；中国海装预中标200MW，不含塔筒单价2470 元/kW；明阳智能预中标300MW，不含塔筒单价2540 元/kW。
2）中广核阳江三山岛五海上风电场项目（500MW），机型要求≥14MW；金风科技预中标200MW，不含塔筒单价2552 元/kW；明阳智能预中标300MW，不含塔筒单价2540 元/kW。
3）中广核江门川岛一海上风电项目（400MW），机型要求≥14MW；明阳智能预中标200MW，不含塔筒单价2435 元/kW；远景能源预中标200MW，不含塔筒单价2730 元/kW。
目前广东地区招标主流机型为16MW 左右，以上三个项目机型要求≥14MW，预计最终机型应该在16MW 左右。从价格端看，这三个项目的风机不含塔筒单价均在2500 元/kW 左右，与此前同类机型价格基本相同。
4）国家电投大连市花园口Ⅰ海上风电场项目（220MW），机型要求10.5MW；远景能源预中标，含塔筒单价3257 元/kW；国家电投大连市花园口Ⅱ海上风电场项目（180MW），机型要求10.5MW；远景能源预中标，含塔筒单价3223 元/kW。这两个项目去除塔筒价格预计在2700-2800 元/kW，与此前同类机型价格持平。
从近期开标的几个还上风电项目风机价格来看，不同功率段机型价格下滑趋势已经变缓或企稳。随着业主对质量重视程度提升以及行业自律协议约束，海上风机价格预计进入良性竞争环境。
投资建议：推荐“两海主线”&盈利反转的整机企业。
1）海缆：东方电缆等；
2）整机：金风科技、运达股份、三一重能等；3）管桩：大金重工、天顺风能、海力风电等。
板块和公司跟踪
新能源汽车行业层面：电解液、六氟磷酸锂价格环比上涨。
新能源汽车公司层面：小米汽车发布新成员小米YU7光伏行业层面：美国对华再加关税，多晶硅、硅片税率提高至50%光伏公司层面：天合光能终止拆分天合富家，横店东磁拟转让子公司股权
风电行业层面：中国电建25GW 风机框采开标
风电公司层面：天顺风能终止境外发行全球存托凭证风险提示：下游需求不及预期、行业竞争加剧、技术进步不及预期
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