PVC：成本毛利下滑，出口或受影响：前景不乐观

【截至 1 月 3 日当周，PVC 行业成本、利润等数据出炉！】 截至 1 月 3 日当周，PVC 电石法全国平均生产成本 5548 元/吨，较 11 月末降 45 元；平均生产毛利为-700 元/吨，较 11 月末降 73 元/吨，生产毛利跌至近几年同期最低。 乙烯法全国平均生产成本 5863 元/吨，较 11 月末降 114 元；平均生产毛利-542 元/吨，较 11 月末降 38 元/吨，已处于近几年同期最低。 PVC 产能利用率 80.45%，较 11 月末降 0.08%；产量 46.44 万吨，较 11 月末降 0.34 万吨，均处于近几年同期最高，供给压力大。 PVC 下游平均开工率 38.45%，较 11 月末降 4.12%。下游需求进入淡季，叠加宏观较弱，开工维持弱势。11 月 PVC 出口 21.24 万吨，1 至 11 月共出口 238.49 万吨，同比增长 13.54%。11 月 PVC 地板出口 36.44 万吨，1 至 11 月共出口 426.88 万吨，同比增长 2.62%。 PVC 社会库存 43.39 万吨，较 11 月末降 5.35 万吨；生产企业库存 26.85 万吨，较 11 月末降 7.45 万吨；总库存 70.24 万吨，较 11 月末降 12.8 万吨，库存去库幅度较大。 临近年底，PVC 下游需求进一步走弱，上游开工维持高位，供应压力大。2025 年 PVC 新投产能预估在 170 至 300 万吨，产能增速为 5%至 10%，今年或面临更严重的供需失衡。目前靠出口化解过剩产能，但 2024 年 12 月底印度反倾销裁定落地后，今年 PVC 出口预计受较大影响，前景不乐观。 策略为逢高做空 05 合约，下方支撑在 4950 至 5000 区间。

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