面板行业深度报告：供给格局稳定 静待新一轮周期到来

　　显示面板，又称为平板显示，是使用光电技术进行图像呈现的元件。当前主流显示技术包括2种LCD（液晶显示）和OLED（有机发光二极管显示）。LCD面板作为传统显示技术，受到下游厂商库存周期影响，需求和价格呈现一定周期性，目前已进入存量阶段；OLED作为第三代显示技术，已成为手机品牌旗舰机和中高端机标配，在中大尺寸渗透率预计将持续提升。
　　需求方面，2024年为显示面板行业修复之年，预计未来AI驱动叠加新一轮换机需求将带动全球显示面板销售额增长。面板5大下游需求主要为TV、IT（显示器、笔记本电脑、平板电脑）、手机。其中：1）TV：预计将受益于大尺寸化的持续推进，以及MiniLED背光TV的加速渗透；2）Monitor：预计将受益于AI以及下一轮换机周期，以及电竞显示器带来的结构升级；3）Notebook：预计将受益于AI以及下一轮换机周期，OLED在笔记本电脑端渗透率有望在苹果的带动下迎来迅猛发展的崭新周期；4）Tablet：预计将受益于苹果在iPad上对OLED技术的采用的示范效应；5）手机面板：OLED、折叠屏、5G换机、端侧AI仍具备增长动能。
　　供给方面，中国大陆面板厂主导LCD产能，全球份额约70%，份额集中有利于主要面板厂坚持控产以保证价格稳定性的策略。大陆LCD面板成本优势明显，因此主导LCD产能，2023年，TOP3面板厂（京东方、华星、惠科）在LCD TV份额超六成。此外，中国大陆面板厂在大尺寸TV和超大尺寸TV份额领先。
　　价格方面，LCD面板价格呈周期性，预计未来在面板厂控产下周期性减弱。短期内，Omdia预计2025年1月TV面板价格有望全面上涨；IT和手机面板价格稳定。预计未来LCD TV在面板厂控产下周期性波动减小，IT和手机面板价格取决于供需关系。
　　行业评级及投资建议：建议关注京东方A、TCL科技、深天马A、彩虹股份、维信诺、和辉光电-U、三利谱、奥来德、莱特光电、联得装备，由于面板供给格局稳定，需求触底回暖，有望迎来新一轮周期，维持面板行业“推荐”评级。
　　风险提示：面板厂控产不及预期，大尺寸TV需求不及预期，行业整合不及预期，宏观政治经济环境波动，原材料价格波动，重点关注公司业绩不及预期。
【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

【广告】本文仅代表作者本人观点，与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立，不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考，并请自行承担全部责任。邮箱：news_center@staff.hexun.com