科技行业周报(第七周)：国家数据集团将成立 关注数据要素+云计算双重催化下的运营商

　　本周观点
　　市场方面，上周通信（申万）指数上涨3.01%，同期上证综指上涨1.30%，深证成指上涨1.64%。国资委或将成立国家数据集团，探索数据资源商业化运营模式，我们结合日前运营商接入DeepSeek 一事对未来作出两大展望：1）从运营商本身来讲，其海量优质数据资源或带来变现价值；2）结合运营商AI 业务来讲，运营商的数据开放亦能帮助DeepSeek 等模型进行训练迭代，未来AI 商用化进程或提速。我们认为，电信运营商的AI 云计算和数据业务均处在景气上行周期中，数据集团的组建将进一步强化该逻辑，建议关注三大运营商。
　　周专题：国家数据集团将成立，关注运营商新一轮成长机遇根据经济观察报2 月13 日讯，国资委或将成立国家数据集团，旨在整合、运营和开发国家级数据资源，探索数据资源商业化运营模式，我们结合日前运营商接入DeepSeek 一事对未来作出两大展望：1）运营商数据资源丰富且优质，可作为数据供给方、服务方深度参与市场，挖掘自身数据资源的变现价值；2）DeepSeek 在赋能运营商AI 云计算等业务的同时，运营商的数据开放亦能帮助模型进行高效训练迭代，未来AI 商用化进程或提速。
　　重点公司及动态
　　我们看好2025 年通信行业AI 算力链、核心资产价值重估（运营商等）、新质生产力（卫星互联网、低空经济等）及自主可控（上游芯片）赛道。重点推荐：中国移动、中国电信、中国联通、中兴通讯、中际旭创、新易盛、天孚通信、太辰光、海格通信、华测导航。
　　风险提示：中美贸易摩擦加剧；云厂商资本开支投入不及预期；5G 发展不及预期。
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