氟化工行业周报：发布重大战略布局 萤石、制冷剂产业链逐渐回暖 坚定信心、积极布局

　　本周（2 月17 日-2 月21 日）行情回顾
　　本周氟化工指数下跌0.25%，跑输上证综指1.22%。本周（2 月17 日-2 月21日）氟化工指数收于3347.75 点，下跌0.25%，跑输上证综指1.22%，跑输沪深300 指数1.25%，跑输基础化工指数2.00%，跑输新材料指数4.58%。
　　要闻点评：巨化股份逆势规划先进产能，底部布局支撑长期成长意义重大巨化股份拟与巨化集团共同增资甘肃巨化，其中公司认缴出资42 亿元，占比70%，在5 年内同比例实缴完毕。甘肃巨化拟投资196.25 亿元建设高性能氟氯新材料一体化项目，计划通过银团贷款139.40 亿元，剩余56.85 亿元由认缴注册资本满足。甘肃巨化项目拟建3.5 万吨R1234yf、3 万吨PTFE、1 万吨FEP以及全产业链配套产品和设施，建设期预计为36 个月。我们认为，公司此次项目布局具有重大战略意义：（1）短期：以低融资成本选择底部布局，不会对公司财务造成显著影响。（2）中期：底部布局高端氟聚合物迎接未来复苏；扩张R1234yf 以应对车用和R454b 的潜在需求增长。（3）长期：西部工业优势将不断凸显，公司当下布局为未来优化东西产业布局、“腾笼换鸟”打下基础。公司有望借HFCs 制冷剂红利快速释放期再造一个高质量的巨化。
　　氟化工周行情：向上趋势不变，坚定信心，积极布局萤石：截至2 月21 日，萤石97 湿粉市场均价3,691 元/吨，较上周同期上涨0.79%；2 月均价（截至2 月21 日）3,671 元/吨，同比上涨12.03%；2025 年(截至2 月21 日)均价3,666 元/吨，较2024 年均价上涨3.42%。
　　又据氟务在线跟踪，萤石现货市场询盘成交气氛略显清淡，市场观望整理，对3 月萤石市场挺市心态较强。
　　制冷剂：截至2 月21 日，（1）R32 价格、价差分别为43,500、30,040 元/吨，较上周分别持平、+0.52%；（2）R125 价格、价差分别为43,000、25,057 元/吨，较上周分别持平、-0.50%；（3）R134a 价格、价差分别为44,500、26,416 元/吨，较上周分别持平、-0.22%；（4）R410a 价格为43,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 价格、价差分别为33,500、23,490 元/吨，较上周分别持平、持平。
　　其中外贸市场，（1）R32 外贸参考价格为43,000 元/吨，较上周持平；（2）R125 外贸参考价格为43,500 元/吨，较上周持平；（3）R134a 外贸参考价格为44,000 元/吨，较上周持平；（4）R410a 外贸参考价格为43,500 元/吨，较上周持平；（5）R22 外贸参考价格为33,000 元/吨，较上周持平。
　　又据氟务在线跟踪，制冷剂现阶段市场成交量及新一轮上涨报价有望在月底后陆续出现，年内趋势依旧以配额论价，企业持续重视利润为主。
　　受益标的
　　推荐标的：金石资源、巨化股份、三美股份、昊华科技等。其他受益标的：东阳光、永和股份、东岳集团、新宙邦等。
　　风险提示：下游需求不及预期，价格波动，行业政策变化超预期等。
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