建材、建筑及基建公募REITS周报：如何看待建材行业的提质增效？

　　周专题：如何看待建材行业的提质增效？建材行业提质增效主要包含两个方向：其一是降低能耗。根据国务院印发的《2024—2025年节能降碳行动方案》所提及的目标：到2025年底，水泥、陶瓷行业能效标杆水平以上产能占比达到30%，平板玻璃行业能效标杆水平以上产能占比达到20%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出。降低能耗对建材行业供给侧限制产能有重要意义，以水泥为例，虽然有工信部的产能置换政策，但实际置换时会受到各省能耗指标总量控制的制约。其二是产品结构升级，主要体现在玻璃、玻纤领域，受风电及新能源汽车等领域需求拉动，玻璃和玻纤产品结构中，附加值较高的产品占比持续提升。关注：旗滨集团、中国巨石、中材科技等。
　　本周热点：玻纤电子纱电子布、光伏玻璃、建筑涂料、石膏板等建材产品出现不同程度提价，主要由于企业面临上游原材料成本上涨压力，需要通过提价改善盈利。后续重点观察提价落地情况。关注：中国巨石（电子布业务业内规模第一）、中材科技（电子布业务龙头之一）、旗滨集团（光伏玻璃业务有望扭亏）、三棵树（涂料业务盈利有望改善）、北新建材（有望受益于石膏板涨价）。
　　高频数据：据百年建筑调研全国13532个工地，截至2月27日（农历正月三十），开复工率为64.6%，农历同比下降；劳务上工率61.7%，农历同比下降；资金到位率49.1%，农历同比略增。其中房建项目开复工率农历同比减少；非房建项目开复工率农历同比减少。判断开复工率及劳务上工率同比下降主要由于地产链整体需求同比下滑；资金到位率同比略增，较前一周边际改善，后续复工或有望加速。
　　投资建议：当前我们建议关注濮耐股份（耐材出海，活性氧化镁新品国产替代）、海南华铁（完成实控人变更，国资入主赋能）、北新建材（地产链修复及多元化业务发展）、鸿路钢构（地产链修复，智能化改造提升盈利能力）、中国化学（现金流较佳，化工品涨价）、中国建筑（地产链修复，化债推进）、上海港湾（旗下卫星电池业务，有望迎来快速增长）、中材科技（LowDK电子布及风电纱涨价）。
　　风险提示：基建投资不及预期；房地产需求恢复不及预期 ；原燃料价格上涨。
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