纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据周报

　　核心观点：
　　纺织服装行业周观点。首先，呼和浩特生育新政超预期，若未来更多地区推出更多鼓励政策，利好服装家纺板块童装子行业，建议关注国内童装龙头森马服饰，公司旗下巴拉巴拉品牌占据童装市场绝对优势，连续多年国内市场份额第一。其次，国新办将于3 月17 日下午3 时举行新闻发布会介绍提振消费有关情况，利好下游服装家纺板块，一方面，建议关注2024 年业绩具备一定韧性，2025 年开局预期表现良好，未来有望领跑板块的森马服饰、稳健医疗、比音勒芬、报喜鸟、锦泓集团、港股安踏体育、李宁等公司，另一方面，建议关注家纺龙头公司，受益房地产企稳，叠加2025 年婚庆需求向好，政府补贴范围有望进一步扩大，包括水星家纺、富安娜等。此外，折扣零售景气度高，建议关注海澜之家和京东战略合作的京东奥莱未来的进展。
　　轻工制造行业周观点。（1）家居：前期基本面承压，消费与交房受制，目前地产政策催化销售转暖，以旧换新推动消费改善，基本面当前持续好转。（2）造纸预计受益于龙头停机减产，当前纸价回暖，估值低位。
　　（3）包装预计受益于内需改善，且行业格局有望出现变化，龙头预计率先受益。（4）轻工出口与部分必选消费景气度高，具备成长性，虽然短期估值受地缘政治影响，但长期仍然具备成长性。建议关注欧派家居、志邦家居、索菲亚、太阳纸业、百亚股份、公牛集团、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奥瑞金、广博股份等。
　　纺服轻工行业行情回顾。根据Wind 统计，上期（3.10-3.14）上证指数上涨1.39%，创业板综上涨1.08%，纺织服饰（SW）上涨4.64%，在31 个一级行业排名第4；轻工制造（SW）上涨2.99%，排名第12。
　　纺织服装行业数据跟踪。根据WIND，2024/2025 中国棉花价格指数328 为14903；根据公司月度经营公告，2025 年2 月，台湾地区鞋业代工龙头志强、丰泰、钰齐、裕元、来亿营收分别为56120、201973、170756、28977、565106、76685 千美元，同比分别增长78.35%、7.21%、39.51%、6.70%、2.96%。
　　轻工制造行业数据跟踪。根据Wind 统计，3.03-3.09 期间30 大中城市商品房成交面积同比+26.26%；根据卓创资讯，截至3 月14 日针叶浆/阔叶浆价格周环比+0.19%/+0.02%；废黄板纸价周环比-0.55%；双胶/双铜纸价周环比均持平，箱板/瓦楞纸价周环比-1.28%。包装方面，铝价/马 口铁价格周环比+0.51%/持平。
　　风险提示。宏观经济景气度持续下行、汇率波动、原材料价格持续上涨风险、海外产能扩张不及预期风险、库存积压风险、管理不善风险。
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