小商品城：25Q1业绩增长，目标价26.4元获“买入”评级

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【申万宏源首次覆盖小商品城，给予“买入”评级】 6月18日，申万宏源研究指出，小商品城以义乌小商品市场为核心开展经营，业务涵盖市场经营、贸易服务、配套服务和商品销售四大类，已成为全球小商品贸易知名品牌。 近年来，公司业务发展迅速，25Q1营收、归母净利润分别达31.61亿元、8.03亿元，同比增长17.9%、12.7%。 公司聚焦市场经营与贸易服务两大核心业务，24年毛利贡献分别为83.2%、13.5%。随着新市场数贸中心10月开业及AI赋能数字化提速，有望为业绩增长注入新动力。 申万宏源给予公司2025年可比公司1.42xPEG，对应目标价26.4元，较当前上行空间38%，并首次覆盖给予“买入”评级。

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